Можно сказать, что глобальное замедление экономики стало все более выраженным в июле. В Китае замедляется рост промышленного производства, кредитования, все ниже и ниже индексы экономических ожиданий. Европа уже на границе рецессии, и это при том, что брекзит пока не случился, а вероятность выхода Британии из ЕС без сделки все выше. Ухудшение экономических ожиданий докатилось и до США, где все больше участников рынка призывают ФРС понизить ставки, что и было сделано в конце месяца. Правда, глава ФРС Пауэлл призвал рынки не считать это началом нового цикла понижений, а корректировкой текущего курса, что было моментально воспринято рынком негативно. Впрочем, индекс S&P 500 закрылся вблизи исторических максимумов и показал за месяц +1.3%. По мере ухудшения экономических ожиданий инвесторы ожидают от всех крупнейших Центробанков монетарного стимулирования в разных формах. Процентные ставки по всему миру продолжают падать, что выгодно странам-должникам, как наша. Цены на украинские облигации подросли, что обусловлено как внешним фоном, так и все еще положительными позитивными ожиданиями от политических новостей, а спрос нерезидентов на гривневые ОВГЗ с высокими ставками в районе 16-17% продолжает поддерживать курс национальной валюты.
Убедительная победа Зеленского, досрочные парламентские выборы, впервые обеспечившие одной политической силе большинство в парламенте, сняли политическую неопределенность, и это, вероятно, разблокирует некоторый отложенный спрос на инвестиционные проекты в Украине. К тому же, Зе команда обещает в кратчайшие сроки реализовать земельную реформу, которая только само по себе при правильной реализации может прибавлять минимум 1% роста ВВП каждый год. Банки последние 10 лет восстанавливали капитал после потерь 2008-2009 гг и теперь кредитование также может начать восстанавливаться. Другими словами, экономика Украины имеет все шансы ускориться, а учитывая замедляющийся рост многих других экономик, наша страна будет все выгоднее выглядеть для иностранных инвесторов, что приведет, по нашему мнению, к притоку капитала и росту цен на Украинские активы.
