После резкой коррекции, в начале февраля, финансовые рынки стабилизировались, индексы отскочили вверх, волатильность пошла на спад. Но результат индекса S&P 500 -4% за месяц все же напоминает инвесторам, что цены могут двигаться не только вверх. Тем временем укрыться от глобальной нестабильности можно было на украинских площадках, так индекс УБ прибавил за месяц еще 6% и уже показывает +15.8% с начала года, и это в гривне, которая так же существенно укрепилась с начала года. Важнейшим глобальным вопросом, волнующим инвесторов, остается рост процентных ставок. Так, например, доходность по 10-летним облигациям США продолжила расти и почти достигла 3%, доходность аналогичных украинских бумаг сейчас около 7,3% и разница (4.3%) между ними находится на исторически низком уровне и такая же ситуация характерна для большинства развивающихся рынков. Поэтому дальнейший рост ставок в США вероятно спровоцирует и рост процентных ставок на развивающихся рынках, включая и Украину, что конечно же осложнит им доступ на международные рынки капитала. Неожиданной новостью стало то, что коммунистическая партия Китая решила внести изменения в конституцию и убрать ограничения президентства двумя сроками, что позволит нынешнему лидеру страны Си Дзиньпину править пожизненно. Краткосрочно такой ход вероятно добавит Китаю стабильности и позволит добиться большего прогресса в реформах, в частности по ограничению роста кредитования, но не факт, что это приведет к стабильности долгосрочной. После того как традиция сменяемости власти в Китае была нарушена – вероятность конфликтов при следующем переходе власти резко возросла. К тому же Си Дзиньпин вероятно станет действовать еще более решительно, если не сказать агрессивно, на международной арене и это также может напугать рынки в будущем.
Мы остаемся оптимистами и ожидаем роста фондовых индексов в этом году не смотря на недавнюю коррекцию. И хотя мы считаем, что процентные ставки по всему миру вероятно еще подрастут, ускорение экономики и рост корпоративных прибылей будут более весомыми факторами и не дадут рынкам акций упасть. К тому же монетарная политика как в США, так и в Европе, еще останется стимулирующей, хотя стимулирование и будет уменьшено. В Украине мы ожидаем, что власти все же выполнят необходимый минимум, чтобы получить следующий транш МВФ, и экономика продолжит медленное восстановление, которое может ускорится после выборов в 2019 году. Потому также ожидаем продолжения роста национальных фондовых индексов.
