По последним данным инфляция в США в мае уже составляет 5%. И в апреле, и в мае инфляция была существенно выше ожиданий аналитиков. Впрочем, хотя эта тема привлекает массу внимания финансовых медиа и провоцирует бурные дебаты инвесторов и экономистов, это пока мало отражается на ценах на финансовых рынках. Индекс S&P 500 в мае колебался у исторических максимумов и закрыл месяц с результатом + 0.5%. Доходности по гос. облигациям США, вопреки инфляционным сюрпризам, продолжают снижаться после пика в конце марта, составляя около 1.6% по 10 летним бумагам, что при такой высокой инфляции значит, что реальные ставки очень глубоко отрицательны. Это вероятно стоит интерпретировать так: рынки пока не боятся устойчивого роста инфляции в ближайшие годы и считают, что нынешний рост инфляции во многом вызван временными факторами, и рост цен скоро замедлится. Тем временем уже в ряде стран наделал шума новый более заразный т.н. дельта вариант вируса covid-19. Хотя в Украине в данный момент все области в зеленой зоне, в некоторых странах, включая соседнюю с нами РФ, наоборот снова вводят жесткие карантинные ограничения.
Внешний фон для украинской экономики остается благоприятным, кредитные ставки все еще низкие, крупнейшие мировые экономики неплохо растут, цены на продукты украинского экспорта по-прежнему на хороших уровнях, слабость доллара помогает гривне, которая уже торгуется в районе 27 за доллар, что помогает доходам украинцев расти. С другой стороны, прогресса по нынешней программе МВФ по-прежнему нет, и, судя по заявлениям западных партнеров, не будет, пока не решится вопрос реформы судебной системы и состава высшего совета правосудия. Впрочем, пока инвесторов это не слишком волнует, цены на украинские активы от облигаций и до недвижимости пока продолжают расти. Учитывая низкую скорость вакцинации, вероятно новой волны covid-19 не избежать и Украине, как и новых карантинных ограничений. Можно сказать, что экономическая неопределенность на ближайшие месяцы достаточно высока, как из-за коронавируса, так и из-за возможных действий центральных банков в ответ на такие высокие уровни инфляции и реакции рынков. Да и эскалацию конфликта на Донбассе ближе к концу лета по-прежнему нельзя исключать.
