Все проблемы, о которых мы писали в последних нескольких отчетах, никуда не делись, если не сказать обострились. В Китае оказалось, что проблемы не только у Evergrande, но и у многих других девелоперов. У кого-то всплыли скрытые долги, кто-то уже ушел в дефолт, и это все происходит на фоне резкого падения продаж квартир в Китае и обрушения котировок облигаций, что существенно осложнило для них привлечение финансирования. Падение цен облигаций распространилось и на других китайских эмитентов, даже не связанных с строительством. Инфляция пока и не думает отступать, и ФРС уже заявила о начале сворачивания программы покупки облигаций, но речи о поднятии ставок пока не идет. Стоит отметить, что при инфляции уже около 6%, реальные ставки (номинальные, скорректированные на инфляцию) в США и особенно в Европе сейчас рекордно низкие и глубоко отрицательные. Другими словами, при высоком экономическом росте и рекордной за 30 лет инфляции, реальные ставки рекордно низкие, т.е. монетарные условия пока остаются максимально стимулирующими, и борьба с инфляцией пока остается где-то в отдаленном будущем, что, конечно, поддерживает цены на рисковые активы. В итоге ралли на рынках продолжается, индекс S&P 500 вырос за месяц на 6.9% и снова закрылся на историческом максимуме.
В Украине во всю бушует эпидемия covid-19, наблюдается рекордное количество новых заражений и смертей. Надо признать, что и в странах с высоким уровнем вакцинации много заражений, но смертность на душу населения все же там сейчас меньше в разы. Большинство областей Украины в красной зоне с соответствующими карантинными мерами, что несколько замедлит экономический рост в этом году. Похоже, что нарастает и угроза военных действий со стороны РФ - западные СМИ сообщают о необычных перемещениях и концентрации российских войск у наших границ. Любопытно при этом, что украинцы толком и не заметили, как доллар укрепился против других валют, потому что гривна укрепилась еще больше и пока продолжает укрепление! Факторами такого роста является сильный урожай, относительно высокие мировые цены на украинский экспорт и привлечение ряда крупных траншей от МВФ и других кредиторов в последнее время, включая в том числе размещение облигаций Укрэнерго на 825 миллионов долларов. Сомневаемся, что тенденция укрепления гривны может долго продолжаться, ожидаем некоторого отката и замедления экономического роста в 4 квартале.
