Год на финансовых рынках начался очень хорошо. Все еще действующие монетарные стимулы вместе с ускоряющейся глобальной экономикой толкают индексы на новые высоты. Так, индекс S&P 500 прибавил +5,6%, а индекс УБ +9,4%. Экономика Евросоюза растет максимально быстро с 2007 года, рост Китая ускорился до 6.9%, продолжилось ралли на рынках Китая, Японии, Бразилии и др. Что касается Украины, то вопреки негативным новостям о паузе в сотрудничестве с МВФ из-за конфликта вокруг законопроекта про антикоррупционный суд, стоит отметить укрепление национальной валюты. Похоже, что после январского повышения украинской учетной доходность ОВГЗ выросла до 16%, что стало привлекательно для нерезидентов, в результате он скупили существенную часть нескольких последних выпусков, заведя валюту и поменяв ее на гривну, что и поддержало курс. Конечно радует, что в результате желания НБУ удержать инфляцию гривна нашла свой уровень поддержки, но влияние высоких гривневых процентных ставок на экономику безусловно негативно.
После крайне позитивного января на рынках на момент написания этого отчета бушует самая серьезная коррекция за несколько лет, и понятно, что можно констатировать конец периода низкой волатильности. Инвесторы опасаются, что глобальный рост инфляции спровоцирует более быстрое чем ожидалось сворачивание монетарного стимулирования и резкий рост процентных ставок. К концу февраля конечно будет понятнее, но пока мы не видим угрозы дальнейшего распространения паники. Ставки остаются низкими, прибыли компаний рекордно высокими, финансовая система в развитых странах в хорошем состоянии, потому, скорее всего, рынки скоро успокоятся, но вопрос роста ставок будет волновать инвесторов все больше. Так, уже упали в цене облигации развивающихся стран, что еще раз подчеркивает критическую важность сотрудничества с МВФ для Украины, поскольку без него в условиях растущих ставок страна просто не сможет рефинансировать свои внешние долги. Но, вероятнее всего, Украина все же выполнит необходимый минимум, чтобы это сотрудничество продолжить и страну ждет дальнейшее медленное восстановление экономики, главными драйверами которого будут внутренний спрос и инвестиции, а положение дел на внешних рынках будет играть намного менее важную роль.
