В течение прошлой недели (с 19 по 26 ноября) рынки продолжали падать. Начало недели не предвещало сильной бури. Продолжающийся повышенный спрос на железную руду сигнализировал об улучшающейся экономической ситуации, что помогло индексу S&P 500 достичь рекордного значения в этом году. Однако пока в четверг в США праздновали День благодарения, мировые рынки всколыхнула новость о проблемах Dubai World. Хотя о них было известно давно, участники торгов были уверены в полной поддержке этой государственной компании со стороны властей Дубая и Объединенных Арабских Эмиратов (ОАЭ). Новость о том, что Dubai World просит отсрочки по всем платежам на полгода для реструктуризации долгов, повергла многих инвесторов в шок, и на момент написания статьи паника на мировых рынках продолжалась. Объем задолженности Dubai World составляет около $59 млрд., из которых около восьми нужно вернуть в ближайшие четыре месяца. Хотя вариант банкротства и прямого ущерба мировым банкам в десятки миллиардов долларов крайне маловероятен, учитывая финансовые ресурсы ОАЭ, эта новость напомнила инвесторам, что, несмотря на спасение банков, дисбалансы в мировой экономике никуда не делись и угрожают новыми проблемами.
Рынки акций отреагировали панически, за два дня падение во многих странах достигло 5-7%. Больше всех пострадали банки. Нефть падала ниже $73 за баррель, хотя не следует забывать и о «тонкости» рынка в связи с выходными в США. На стремлении инвесторов к более безопасным активам резко подорожали доллар США и японская иена. Основную угрозу для рынков акций развивающихся стран мы видим в возможном схлопывании долларового кэрри-трейда (заимствование дешевых долларовых ресурсов и покупка рисковых активов в других валютах). Одновременный выход многих инвесторов из кэрри-трейда может резко укрепить доллар и обвалить рынки акций, нефти, золота и других товаров. Но реакция может быть и обратной - при условии быстрого спасения Dubai World. Так, шейх Абу-Даби уже заявил, что окажет этой компании необходимую поддержку. В связи с этим индексы закрылись следующим образом: индекс французского рынка акций САС 40 упал на 2,2%, немецкий индекс DAX - на 1,5%, британский FTSE100 -на 1,4%, российский РТС потерял 5,8%. Лишь американский индекс S&P500 из-за отсутствия торгов в связи с праздниками вырос на 1,4%.
Реакция украинского рынка была более спокойной. Спокойствию украинских инвесторов способствовали новые газовые договоренности с «Газпромом» и укрепление национальной валюты. Таким образом, индексы ПФТС и Украинской биржи упали меньше, чем индекс российского рынка РТС - на 3,9 и 4%, соответственно.
Институты совместного инвестирования (ИСИ) не успели ощутимо упасть из-за технических ограничений расчета биржевого курса, который отстает примерно на день от реального рынка. Средневзвешенный убыток за неделю составил 0,6%. Еще одной особенностью недели на рынке ИСИ стало существенное уменьшение объема торгов, из-за чего результаты различных фондов мало отличались друг от друга. Общий отток средств за неделю достиг почти 2,9 млн. грн., а стоимость чистых активов (СЧА) упала на 0,9%.
Открытые фонды
Средний результат открытых фондов был слабым - они упали на 0,9%. Большинство фондов были в минусе, лучший результат показал «Магистр-фонд сбалансированный», выросший на 1,2%. На этой неделе, впервые за последний месяц, в открытых ИСИ наблюдались существенные оттоки. Инвесторы решили переждать коррекцию с денежными средствами на руках и забрали из фондов 1,4 млн. грн. Большую часть выплатил фонд «Спарта Сбалансированный» -1,3 млн. грн. СЧА открытых фондов упала на 0,9%.
Интервальные фонды
Интервальные фонды упали всего на 0,5%. Примерно треть фондов показала прибыль, а лучший интервальный фонд недели - «Оптимум» - вырос на целых 2,7%. Как и открытые ИСИ, интервальные фонды преимущественно возвращали вклады инвесторам. Нетто-отток за неделю составил 1,6 млн. грн. Большая часть средств ушла из двух фондов -«ОТП Сбалансированный» и «Конкорд Перспектива», каждый из которых выплатил примерно по 800 тыс. грн. Единственный интервальный фонд, привлекший активы на этой неделе, - «Платинум», приток в который составил 51 тыс. грн. Таким образом, СЧА интервальных фондов уменьшилась на 2,4%. Отметим, что уже третью неделю подряд интервальные фонды показывают существенный отток активов. Последний раз такая ситуация наблюдалась в августе. Это говорит о том, что на сегодняшний день инвесторы ИСИ настроены на продолжение коррекции.
Закрытые недиверсифицированные фонды
Закрытые фонды, как и открытые, потеряли всего 0,9%. Результат лучшего и худшего фонда (спрэд) отличался всего на 5 п. п. Такой низкий уровень весьма нехарактерен для закрытых ИСИ. Самым доходным фондом недели стал фонд «УкрСиб Стратегические инвестиции», который прибавил 1,4%. Движение средств отсутствовало, и СЧА уменьшилась также на 0,9%.
Облигационные фонды
Незначительные убытки показали и облигационные фонды. Среднее падение составило 0,1%, или около 4,8% годовых. Самым прибыльным фондом оказался «Синергия Бонд», с результатом +0,5%.
Прогноз Несмотря на сильный негатив из-за новостей о Dubai World, движение мировых рынков в пятницу было достаточно оптимистичным. Многие аналитики заявляют о чрезмерности беспокойства относительно долгов этого эмирата и считают, что Абу-Даби не допустит банкротства соседа. Таким образом, учитывая текущую высокую волатильность рынков, мы советуем инвесторам использовать эту коррекцию для постепенной покупки ценных бумаг инвестиционных фондов. Любое разрешение проблем Дубая, кроме банкротства, должно дать дополнительный позитивный стимул, что может помочь рынкам войти в фазу «новогоднего ралли». Еще раз напоминаем о своей рекомендации, что в среднесрочной перспективе эффективнее всего инвестировать частями, во время коррекций, а лучшим средством для краткосрочных спекуляций являются открытые индексные фонды.
Обзор рынка ИСИ подготовлен специалистами КУА «Драгон Эссет Менеджмент». Специально для «Инвестгазеты»