Новый год начался с масштабного ралли практически на всех рынках. За две недели фондовые индексы развитых стран выросли следующим образом: индекс американского рынка S&P 500 +3%, французский САС 40 +2%, британский FTSE 100 +1,6%, немецкий DAX +0,5%. Наиболее значительный рост демонстрировали фондовые рынки развивающихся стран. За первые две недели нового года индекс российского рынка акций РТС вырос на 8%, ПФТС - на 8,6% а индекс УБ на целых 11,9%. Инвесторы скупали практически все -от фьючерсов на товары до акций и облигаций, хотя значительных позитивных новостей было не так уж и много. Начался новый период корпоративной отчетности. На прошлой неделе порадовала компания Intel, заявив о восстановлении на рынке компьютерной техники. На следующей неделе ждем еще много важных отчетов, в частности Apple, Caterpillar, Coca Cola, Pfizer, Yahoo, Morgan Stanley, AT&T, Amazon и многих других. Отчеты за прошлый квартал покажут, не ошибались ли инвесторы в достаточно высоких ожиданиях насчет быстрого восстановления уровней прибыли после кризиса.
На отечественном рынке главная для фондовиков новость - покупка ИСД россиянами. Хотя детали сделки неизвестны, газета Financial Times назвала цену в $2 млрд. за акции компании. Если это так, то это еще раз свидетельствует о том, что наши металлургические компании, в первую очередь Алчевский металлургический комбинат (акции которого, к слову, с начала года уже выросли на 60%), существенно недооценены, и стратегические инвесторы готовы платить цену значительно выше уровня, сложившегося на украинских биржах. Мы считаем очень примечательным также и внушительное ралли в украинских еврооблигациях с начала года. Оно говорит о том, что крупные западные инвесторы стали более положительно смотреть на Украину и готовы вкладывать в этот рынок значительные суммы, даже несмотря на неопределенность, связанную с предстоящими выборами.
Как и при любом быстром росте рынка, результаты институтов совместного инвестирования (ИСИ) достаточно существенно отличались друг от друга. Средневзвешенная доходность с начала года составила всего 1,4%. Однако в каждой группе были фонды, которые выросли практически на уровне индекса. Это, как обычно, объясняется различиями в ликвидности активов фондов. Торги по неликвидным акциям, как и в прошлом году, еще не оживились, соответственно вырос и спрэд по всем группам фондов. Еще одним фактором отставания многих фондов от индекса является несовершенная система оценивания активов ИСИ. Согласно действующему законодательству, управляющие должны брать минимальную цену бумаги из биржевых курсов различных бирж. В текущем году на нескольких малоизвестных биржах состоялись сделки с «голубыми фишками» по существенно заниженному курсу, что вынудило управляющих переоценить активы и замедлило рост фондов. Движение средств было минимальным, только один фонд выплатил вклады на крупную сумму. В результате с начала года стоимость чистых активов (СЧА) всех ИСИ выросла только на 0,3%.
Открытые фонды Средний результат открытых фондов составил +0,8%. На групповой показатель в большой мере повлияла отрицательная доходность в прошлом крупнейшего открытого фонда «Спарта Сбалансированный» . Данный фонд был худшим за последние две недели в группе и упал на 1,1%. На такой результат, безусловно, повлияло изъятие средств из этого фонда. С начала года ему пришлось выплатить 7,3 млн. грн., что отрицательно сказалось на доходности. Лучшие фонды недели, наоборот, привлекали деньги, хотя и небольшие. Лидером стал индексный фонд «Аргентум»,который вырос на 6,3%. Таким образом, спрэд был широким, более 7 п. п., а стоимость чистых активов группы не увеличилась, а наоборот упала на 2,6%.
Интервальные фонды Рост интервальных фондов составил 2,5%. Лучшими из них с начала года стала пара небольших фондов - «Альтернатива» и «Премьер Фонд Доход и Рост», которые выросли более чем на 7%. Ни один фонд не упал. Соответственно спрэд остался на среднем уровне в 6,8 п. п. Движение средств практически отсутствовало, и стоимость чистых активов группы увеличилась на 2,4%.
Закрытые недиверсифицированные фонды Средневзвешенный результат закрытых фондов был очень слабым. За две недели нового года они выросли всего на 1,4%, что произошло из-за таких же слабых результатов крупнейших фондов в этой группе. Лидерами обозреваемого периода среди закрытых институтов совместного инвестирования стали фонды «Гетьман», прибавивший 5,9%, фонд «Амадеус-Индекс ПФТС» (+5,7%) и «Аурум» (+5,1%). Все три фонда были лидерами среди публичных закрытых фондов в прошлом году благодаря портфелям, наполненным качественными ликвидными активами. Мы ожидаем, что в этом году лидерство этих фондов сохранится. Наиболее слабые фонды упали более чем на 2%, отчего спрэд расширился до 8,3 п. п.
Облигационные фонды За две недели облигационные фонды выросли на 0,4%, что примерно равняется 12% годовых. Данный класс фондов будет продолжать показывать довольно слабые результаты, ведь пока на кредитном рынке Украины ситуация достаточно сложная. В первые две недели спросом пользовались только облигации внутреннего государственного займа (ОВГЗ), которые размещаются с доходностями выше 20% годовых, а корпоративные и муниципальные долги практически не торговались, что отрицательно повлияло на результаты фондов.
Прогноз 2010 год начался «ударным» ростом во всех классах активов. Именно на этот год инвесторы возлагают много надежд в плане восстановления мировой экономики. Аналитики прогнозируют хорошие перспективы для горнодобывающей отрасли, агро-сектора, металлургии. Специалисты сходятся во мнении, что рост на рынках развивающихся стран в этом году будет более значительным, чем на рынках развитых. Такая среда создает предпосылки для роста украинского фондового рынка. Таким образом, мы считаем, что приток иностранного капитала в Украину, а значит, и рост цен на местные активы, сдерживается лишь политической неопределенностью, которая должна скоро разрешиться. Следовательно, 2010 год может стать хорошим годом для институтов совместного инвестирования, а мы продолжаем советовать инвесторам тщательно выбирать компании по управлению активами и фонды для инвестиций, акцентируя внимание на индексных фондах, а также на фондах с качественными портфелями «голубых фишек» и других ликвидных бумаг. Обзор рынка ИСИ подготовлен специалистами КУА «Драгон Эссет Менеджмент». Специально для «Инвестгазеты»
