Мировые фондовые индексы за прошедшую неделю  (с 26 февраля по 5 марта) продемонстрировали беспрецедентное падение из-за продолжающегося потока негативных экономических новостей и плохой отчетности компаний по обе стороны океана. В частности, S&P500 упал на 9,3%, FTSE100 на 9,9%, DAX на 6,3% , а CAC40 на 6,4% и только российскому РТС индексу удалось вырасти на 2,1%.
Международное инвестиционное сообщество пришло к консенсусу, что наихудшая точка спада, скорее всего, еще не пройдена. В частности, аналитики банка Goldman Sachs пересмотрели прогноз снижения мирового ВВП с 0,2% до 0,6% в 2009 году, отметив, что экономическая обстановка в мире по-прежнему остается проблемной. Продолжающийся отток капитала из фондов, инвестировавших в активы стран СНГ, усиливает давление на котировки акций на этих рынках. Всего с начала года инвесторы вывели с рынков постсоветского пространства порядка $120 млн.
Украинский рынок двигался вслед за мировыми тенденциями и показал падение в 8,2%. Отсутствие реальной активности на ПФТС не дает поводов рассчитывать на какой-то рост в ближайшем будущем. Захват офисных помещений «Нафтогаза Украины» сотрудниками СБУ внес диссонанс в работу фондовой биржи, остановив на какое-то время торговлю акциями. Но реакция инвесторов на эту новость была слабой. Гораздо больший резонанс получило сообщение о том, что Украина смогла своевременно оплатить свои счета за российский газ. Эта новость успокоила Европу и привлекла покупателей к облигациям «Нафтогаза Украины», подняв их котировки на 3 пункта. Суверенные бумаги Украины с погашением в 2009 г. также позитивно отреагировали на данное сообщение, хотя стоимость более долгосрочных бумаг практически не изменилась.
После подписания совместного письма Президента, Премьер-министра и Главы НБУ о сотрудничестве с МВФ возобновились переговоры с Фондом, миссия которого должна прибыть в Киев до середины марта. Значение этого письма не столько в обеспечении финансовой помощи, сколько в восстановлении доверия к Украине со стороны населения и инвесторов. Именно политическая нестабильность, а порой и откровенная конфронтация в действиях Президента, Премьера и главы НБУ послужили главной причиной низких оценок возможностей Украины в преодолении экономического кризиса.
Рынок ИСИ в тоже время демонстрировал результаты, отличающиеся от динамики индекса ПФТС. За неделю СЧА фондов выросла на 1,6%, а средний доход составил 2%. К сожалению, активный рост показывали лишь несколько закрытых фондов, результаты прочих ИСИ были гораздо хуже.
Открытые фонды
Средний результат открытых фондов за неделю составил -6,4%. Самый крупный фонд данной группы «Спарта Сбалансированный», активы которого составляют 24% от суммарной СЧА открытых фондов, обвалился на 22,5%! Это привело к значительному ухудшению среднего результата и увеличению спреда (разница между результатом за неделю лучшего и худшего фонда) до 24 п.п. Более половины крупнейших фондов показали положительную доходность. Оттоки вкладов продолжают сокращаться, и на этой неделе составили 1,3 млн. грн., из которых 1,1 млн. грн. выплатил фонд «Спарта Сбалансированный». В результате СЧА открытых ИСИ упала на 6,9%.
Интервальные фонды
Интервальные фонды показали более ровные результаты, средний убыток по группе составил всего 0,6%, а спред уменьшился до 4,9 п.п. На прошлую неделю пришлось начало месяца – интервальный период для многих фондов. Однако серьёзных оттоков мы не наблюдали. Всего фонды выплатили вкладов на сумму 1,9 млн. грн., из них 1,8 млн. грн. выплатил своим вкладчикам фонд «Народный», из-за чего суммарная СЧА уменьшилась на 2%.
Закрытые недиверсифицированные фонды
Основной неожиданностью недели, безусловно, стали результаты закрытых фондов. Средняя доходность по данной группе составила 9,7%. Важно отметить, что положительный результат показало всего 7 фондов, остальные же были традиционно в минусе. Такой резкий рост произошёл в основном благодаря двум фондам группы крупнейших – «Синергия-7» (+66,6%) и «Синергия 3» (+40,64%). Суммарная стоимость активов этих фондов составляет 116 млн. грн. На предыдущей неделе эти два фонда показывали результаты заметно хуже (-25,7% и -20,1%, соответственно). Такие колебания стоимости активов фондов можно объяснить переоценкой неликвидных бумаг, задействованных в сделках РЕПО, но в течение этого года (если не месяца) показанная высокая доходность сойдет на нет.
Облигационные фонды
Результат облигационных фондов вторую неделю подряд равен 0%. Ни один фонд данной группы не смог показать доходность в пересчёте на годовое выражение выше 10% годовых. Мы не видим сегодня предпосылок инвестировать средства в уже созданные облигационные фонды. Хотя, с другой стороны, фонды, которые будут выходить на рынок в этом году, смогут показать неплохие результаты при качественном менеджменте.
ПРОГНОЗ
Меры по спасению экономики, предпринимаемые различными государствами, пока практически не дают результатов. Исключением стала только Германия, предложившая 2500 евро каждому, кто сдаст свою старую машину в утиль и купит новую местного производства. Итогом таких мер стал рекордный 22%-ный рост продаж автомобилей в феврале. Это первые существенные меры помощи не только компаниям, а и непосредственно потребителю, и их результат впечатляет. Японское правительство пошло ещё дальше, обещав выделить каждому жителю Японии по денежной сумме эквивалентной 120 долл. США для поддержки потребительского спроса. Многие эксперты склонны считать, что выход из кризиса возможен через стимулирование потребительского спроса и помощи непосредственно домохозяйствам.
Сегодня мы советуем вкладывать средства в интервальные фонды, но проверять в каких банках фонд держит депозиты, а так же в закрытые фонды, портфель которых состоит из наиболее ликвидных акций.
Обзор рынка ИСИ подготовлен специалистами КУА «Драгон Эссет Менеджмент». Специально для «Инвестгазеты»


Источник ->ИнвестГазета, от 9.03.2009, без автора