После неудачного начала марта, когда мировые индексы обновляли минимумы за последние несколько   лет,    минувшая неделя (с 5 по 12 марта) вернула на рынок оптимизм: индексы развернулись в противоположном направлении. Большинство мировых площадок демонстрировали рост на 5% и выше (российский РТС и индекс S&P500 за неделю увеличились на 10%, немецкий DAX вырос на 7%, французский САС40 - на 5%), и только украинский индекс ПФТС существенно отставал от своих коллег, отыграв всего лишь 1,5 процентных пункта.
Стремительный рост американского рынка акций (S&P500) можно расценивать как следствие массового закрытия коротких позиций на информации о возможных ограничениях по шортам. Вместе с тем имелись и вполне конкретные фундаментальные новости, которые могут стать определяющими в перемене отношения инвестиционного сообщества к тем рискам, которые отыгрывали на рынках последние полгода как минимум.
Главным позитивным событием для рынков стали финансовые результаты американской Citigroup, которая заявила, что январь и февраль текущего года компания работала с прибылью. Это оказалось приятным сюрпризом для аналитиков и брокеров, что подстегнуло рынки к росту.
Последующий тон торгам задало и заявление правления Bank of America об успешных результатах деятельности, аналогично Citigroup.
Вместе с тем, участники американского рынка проигнорировали понижение рейтинга General Electric агентством Standard & Poor's. Такая реакция инвесторов обусловлена тем, что данное событие уже было заложено в котировки, поэтому по факту распродаж не произошло. Торги на азиатских площадках также проходили на «зеленой территории», что являлось дополнительным фактором, поддерживающим «бычьи» настроения.
Несколько стабилизировалась политическая ситуация в Украине. За последнюю неделю конфронтация между президентом и премьер-министром стала менее заметна. Это, впрочем, не оказало значительного положительного влияния ни на котировки акций, ни на заоблачно высокие доходности по евробондам. Вероятно, низкая активность во всех украинских бумагах не дала возможности рынку показать рост, аналогичный зарубежным индексам.
Рынок институтов совместного инвестирования (ИСИ) показал довольно необычную итоговую картину с практически одинаковыми результатами по всем видам фондов и чрезвычайно низкими спрэдами. Возможное объяснение такому явлению - еще большее снижение активности на рынке, вследствие чего большая часть бумаг фондов не переоценивалась, что и привело к похожим результатам. Поэтому из-за ограниченной ликвидности рынка, снижающего возможность переформатирования или продажи портфеля акций управляющими, средний рост институтов совместного инвестирования за неделю на 1,6% выглядит как достижение. Однако фонды сильно отличались по движению средств. Нетто-отток за неделю составил 4,5 млн. грн., что выше, чем средний показатель за предыдущий месяц. В результате стоимость чистых активов (СЧА) всех фондов выросла всего на 0,9%.
Открытые фонды
Открытые фонды за неделю выросли на 5,9%, но в основном благодаря результатам фонда «Спарта Сбалансированный», который вырос на 24%. Напомним, что на предыдущей неделе этот фонд показал падение на 22,5%. Вероятно, такие сильные колебания были связаны с техническими сделками и не представляют реального изменения стоимости активов фонда. Если отбросить результаты этого фонда, то средний рост за неделю окажется скромнее - 0,3%, а спрэд -2,6 п. п. Шесть фондов показали нетто-оттоки вкладов, в результате чего СЧА уменьшилась на 530 тыс. грн., или на 0,2%. Суммарный рост СЧА за неделю составил 5,7%.
Интервальные фонды
Интервальные фонды показали рост на 0,6%. Все результаты были достаточно схожи ми, и спрэд составил 2,3 п. п. В отличие от открытых, интервальные фонды показывали крупные нетто-оттоки вкладов. Поскольку обычно интервальный период попадает на первое число месяца, основная масса выплат интервальных фондов приходится на шестой-седьмой календарный день с момента получения заявки. Тем самым пик выплат пришелся на прошлую неделю. В итоге фонды вернули 3,5 млн. грн. вкладов, а стоимость чистых активов снизилась на 2%.
Закрытые недиверсифицированные фонды
Закрытые фонды также показали рост на 0,2%. Движения средств практически не наблюдалось, а спрэд опустился до рекордно низкого уровня в 3,1 п. п.
Облигационные фонды
Из-за сильных результатов «Премьер фонда Облигаций» (+2,73%) облигационные фонды прервали двухнедельную «одиссею» с нулевыми доходностями и выросли на 0,4%. Это достаточно хороший показатель для облигационных фондов. С другой стороны, рынок облигаций также замер, объем торгов по корпоративным облигациям на ПФТС в последнее время снизился в разы. Отток из «Премьер фонд Облигаций» в размере 3,1 млн. грн. привел к уменьшению стоимости чистых активов на 4%.
Прогноз
Ралли на мировых рынках продолжается, и, как мы ожидаем, индекс ПФТС может показать на этой неделе рост аналогичный мировому. К тому же на рынке ходят слухи о сделках с акциями металлургических заводов по ценам, которые значительно выше котировок в системе, а следовательно, и тех, по которым фонды оценивают свой портфель. Найти ценные бумаги в достаточном объеме для формирования портфельной позиции по текущим уровням сегодня практически нереально, и любой покупатель платит цену значительно выше указанной в котировках. Таким образом, это является отличной возможностью для краткосрочных вложений в фонды. Обзор рынка ИСИ подготовлен специалистами КУА «Драгон Эссет Менеджмент». Специально для «Инвестгазеты»
Источник ->ИнвестГазета, № 10 от 16.03.2009, без автора