Гривна - верный способ сохранить капитал
ИНВЕСТИДЕИ НА МАЙ от ИЛЬИ ПОРКАЛОВА, управляющего активами КУА «Драгон Эсет Менеджмент»
Апрель прибавил нервозности на финансовых рынках. В начале месяца — негативные данные о ВВП Китая. Вполне естественно, что инвесторы внимательно следят за любыми данными из Китая, поскольку это крупнейший потребитель сырья. И негативные данные о динамике ВВП этой страны спровоцировали существенное снижение цен на металлы, нефть и пр. Затем масла в огонь подлила отчетность американских компаний за первый квартал.
Но особенно досталось золоту.
После публикации данных по Китаю сразу же в пару-тройку самых активных часов торговли на бирже кто-то продал примерно 400 тонн золота — примерно на $20 млрд. Эти продажи продавили цену ниже двухлетнего минимума, а дальше снижение покатилось лавиной. Паника продолжилась и на следующий день — золото потеряло в цене еще 10%. По какой причине и кому резко понадобилось продать такое количество золота, до сих пор остается загадкой.
Не думаю, что стоит спешить с покупкой золота, несмотря на привлекательные цены. Во-первых, это достаточно специфический инструмент, которому трудно рациональным образом сложить некую справедливую цену. Цена золота слишком зависит от настроений инвесторов, а потому может колебаться в очень широком диапазоне. Этот обвал существенно подорвал веру участников рынка в рост цен. К тому же, есть объективные основания ожидать дальнейшего замедления экономики Китая.
При казалось бы уверенном экономическом росте на 7,7%, что показывает официальная статистика, опасение вызывают долги местных китайских властей, а также компаний и домохозяйств, которые растут примерно в три раза быстрее. А это может говорить о поздней стадии кредитного пузыря. Причем значительная часть кредитов в Китае выдается через «серые» схемы, а значит, ни в какой статистике не отображены. Вызывает сомнения и сама официальная цифра роста ВВП в 7,7%, поскольку косвенные данные, такие как потребление электричества, объемы железнодорожных перевозок, производство различных категорий товаров и пр. говорят о значительно более скромных результатах.
Акции предприятий развивающихся стран пока также не слишком радуют инвесторов. И если раньше особняком стоял американский рынок, штурмуя исторические максимумы, то апрельская отчетность компаний в США за первый квартал откровенно хуже ожиданий.
Несмотря на дешевизну, украинские акции продолжают демонстрировать падение цен, то же касается и активности на рынке.
Можно полагать, жизнь в украинский рынок вдохнет допуск к торгам внутри страны акций украинских эмитентов, которые торгуются на иностранных площадках. Возможно, это произойдет уже в этом году, что станет мощным толчком к развитию рынка и росту цен на наиболее ликвидные акции.
В такой глобальной неопределенности относительно высокие гривневые депозитные ставки все еще остаются очень интересными, учитывая вероятную стабильность курса гривны в ближайшие месяцы и низкую инфляцию. Думаю, рациональнее всего ближайший месяц держать большую часть своего портфеля на гривневом депозите. И ждать оптимального момента для наращивания инвестиций в более рисковые активы, в т.ч. акции и золото.