В марте ралли на фондовых рынках продолжилось, индекс S&P 500 прибавил 4.2% и обновил исторический рекорд. Стоит отметить, что не все акции росли равномерно, если в последний год акции растущих технологических компаний резко обгоняли остальные, то теперь в этом тренде произошел значительный откат. При общем росте индексов многие технологические компании, наоборот, упали, что, в частности, вызвало коллапс фонда Acheros. Управляющие фонда при капитале 20-30 миллиардов с помощью займов от крупнейших банков открыли позиции на сумму около 100 миллиардов и на падении за несколько дней потеряли весь свой капитал из-за чего еще и банки-кредиторы понесли убытки на 10 миллиардов долларов. Acheros конечно войдет в историю величайших финансовых провалов, но волны дефолтов других фондов эта ситуация не вызвала и скоро рынки возобновили рост. Также примечательно, что столь внушительный рост индексы показали вопреки продолжению роста кредитных ставок – доходность 10-летних облигаций США, например, выросла с начала года с 0.91% до 1.74% на конец марта. Тем временем, вакцинация в развитых странах резко набирает обороты и счёт вакцинированных уже идет на десятки процентов от населения, а в Украине, к сожалению, наоборот, заражения и смерти ставят рекорды, половина областей в красной зоне, вводятся все более жесткие локдауны.
Все более остро в кругах инвесторов идут дебаты насчет инфляции. Рост инфляции в этом году и особенно в ближайшие месяцы вопросов уже ни у кого не вызывает, но будет ли рост инфляции продолжаться дальше или снова замедлится - это, пожалуй, самый важный сейчас вопрос для финансовых рынков. Если рост инфляции продолжится - вырастут кредитные ставки, ФРС США придется раньше сократить стимулирование, экономический рост замедлится и рынки вероятно ждет падение. Если инфляция замедлится - быстрое восстановление экономики продолжится, ФРС сможет дольше стимулировать, и рынки вероятно смогут еще существенно подрасти. При этом в пользу обоих сценариев есть и весомые аргументы и множество сторонников среди известных экономистов и инвесторов, поэтому сказать какой из них более вероятен на сегодня трудно. В Украине же без программы МВФ снова назревает бюджетный кризис, да и концентрация войск РФ на границе не добавляет оптимизма и, соответственно, желания у инвесторов покупать украинские облигации, что делает финансирование дефицита бюджета еще сложнее. Может хотя бы внешняя угроза подтолкнет украинские власти к необходимым реформам или сделает западных партнеров более сговорчивыми, а пока риски для украинской экономики однозначно растут.
