Обзор рынка ИСИ подготовлен специалистами КУА "Драгон Эсет Менеджмент". 
Индекс ПФТС продолжает падение.
За прошедшую неделю (с 28 августа по 4 сентября) он потерял 4,6%, снизившись до 518,9 пункта, а с начала года падение составило 55,8%. В начале прошедшей недели рынок еще подавал надежды на осторожный рост. Но им не суждено было сбыться из-за снижения глобальных фондовых индексов и напряженной политической обстановки внутри страны.
По нашему мнению, события в парламенте Украины носят скорее положительный оттенок, сдвинув патовую ситуацию с мертвой точки, однако, с точки зрения иностранных инвесторов, которые не вникают во все тонкости сложной внутриполитической жизни Украины, все выглядит несколько хуже.
С отсутствием поддержки иностранцев рынок потерял возможность для роста, и последние дни он просто следовал за падением мировых рынков, которые также не радовали позитивными новостями. Главной проблемой на сегодня остается высокая волатильность рынков, которая ограничивает желание инвесторов вкладывать средства куда-либо. В результате всю неделю падают как рынки сырьевых товаров, так и рынки акций, хотя еще несколько месяцев назад инвесторы считали, что между этими двумя группами существует обратная корреляция. То есть когда одна из групп растет, то другая падает.
Институты совместного инвестирования (ИСИ) показали достаточно разные результаты. Некоторые из них смогли заработать на краткосрочном росте, чтобы перекрыть дальнейшие потери и в результате показать прибыль за неделю. Таким образом, среднее падение составило лишь 1,1%. На прошлой неделе активное движение денежных средств наблюдалось как в открытых, так и в интервальных фондах. В результате стоимость чистых активов всех видов фондов упала на 1,4%.
Открытые фонды
Традиционно в периоды существенного падения индекса ПФТС результаты открытых фондов остаются самыми худшими среди всех ИСИ. На этот раз открытые фонды продемонстрировали падение на 1,6%, что хуже, чем по группе интервальных фондов и сопоставимо с результатом закрытых. Необходимость продавать активы сильно ухудшила показатели самого крупного фонда - "Парекс Украинский Сбалансированный". За неделю он потерял 3,49% своей доходности. Максимальный же рост доходности +0,45% показал фонд "Конкорд Стабильность".
Во многом по причине оттока вкладов из фондов средний показатель СЧА уменьшился на 2,8 млн. грн., или на 2,5%. Продавать бумаги становится еще сложнее из-за увеличившейся волатильности, а также нестабильной политической ситуации. Мы считаем, что открытые фонды, демонстрирующие стабильные оттоки вкладов на протяжении всего года, будут показывать результаты ниже средних по рынку.
Интервальные фонды
Интервальные фонды на прошлой неделе показали самые сильные результаты. Среднее падение доходности по группе составило всего 0,1%. Многие фонды даже смогли продемонстрировать прибыль. Интервальные фонды выступали достаточно ровно и спрэд (разница между результатом самого лучшего и худшего фонда) уменьшился до
5,7 п.п. против 11 п.п. предыдущей недели. Одни из самых худших показателей демонстрировали интервальные фонды, которым приходилось выплачивать средства вкладчикам. Всего было выплачено порядка 1 млн. грн., что привело к падению СЧА на 0,7%.
Лидером прошедшей недели стал "Премьер Фонд Доход и Рост", доходность которого выросла на 1,85%. Наименее успешным стал Сбалансированный фонд "Паритет", зафиксировавший падение на 3,83%.
Закрытые недиверсифицированные фонды
Неплохие результаты на фоне общего падения фондового рынка смогли показать и закрытые фонды. Средний показатель снижения доходности за неделю составил 1,4%. В целом разброс доходности был меньше, чем неделей ранее, спрэд сузился до 6,7 п.п. Так, фонд "Амадеус-Индекс ПФТС" зафиксировал рост доходности на 2,48%, а "Синергия-3" ухудшил свой результат за неделю на 2,71%. Активного движения средств не наблюдалось, соответственно СЧА упала на 1,4%.
Фонды облигаций
Облигационные фонды также продолжали падать. Мы связываем их падение в первую очередь со снижением стоимости акций в их портфелях, так как банковская ликвидность и облигационные котировки улучшились. Среднее падение по группе составило 0,4%, аналогично изменилась и СЧА фондов. Позитивный результат показал фонд "Синергия Бонд", зафиксировавший рост доходности на 0,43%. "Парекс фонд Украинских облигаций" закончил неделю падением на 2,53%.
Прогноз
Волатильность рынков существенно снижает инвестиционную активность. Как показала последняя неделя, инвестор, похоже, не может чувствовать себя уверенно ни в каком классе активов, кроме непосредственно денежных средств. Такая ситуация серьезно ухудшает эффективность мировой финансовой системы и усугубляет финансовый кризис.
Дальнейшую траекторию движения местного рынка будет определять внутренняя политическая обстановка в стране и глобальные цены на основные сырьевые товары. В частности, снижение риска досрочных выборов должно улучшить настроение рыночных игроков и активизировать спрос. В долгосрочной перспективе падение сырьевых рынков, несомненно, приведет к росту производства и прибылей компаний, а значит, и росту стоимости акций.
Мы ожидаем, что отток вкладов из открытых фондов на этой неделе продолжится. В текущей ситуации мы не видим возможностей для быстрого краткосрочного роста, но инвестирование с горизонтом как минимум год обещает принести неплохие дивиденды.

Источник -> InvestFunds, 08.09.2008