На финансовых рынках продолжается режим крайне низкой волатильности. Индекс S&P 500 прибавил 0,5% и торгуется у исторических максимумов. При этом нарастает напряженность вокруг Северной Кореи, которая испытала баллистическую ракету, вероятно способную донести ядерный заряд до некоторых частей США. И при всей агрессивной риторике Трампа в адрес Северной Кореи, нужно признать, что реалистичного мирного сценария остановить ядерную программу Пхеньяна практически нет. В Украине же, с одной стороны следующий транш МВФ отложен на осень из-за неготовности правительства проводить реформу рынка земли. Но, с другой стороны, продолжается экономическое восстановление, о чем красноречиво свидетельствуют, например, продажи новых автомобилей, которые выросли на 35% с начала года, а в июне на 45% по отношению к июню прошлого года. Это один из наших любимых лидирующих экономических индикаторов, говорящий об уверенности украинских потребителей в завтрашнем дне. Есть некоторое оживление и на Украинской бирже, индекс которой вырос на 4,3%. Пока цены на металлы не слишком благоприятны для Украины, зато существенно выросли цены на некоторые виды сельхоз продукции: котировки на пшеницу, кукурузу, сою и пр. на годичных максимумах, что, вероятно, обеспечит дополнительный приток валюты в страну в конце года.
Недавно было опубликовано любопытное исследование от Goldman Sachs, аналитики которого нашли 14 похожих периодов низкой волатильности, похожих на нынешний, и практически все они закончились экономическими или геополитическими шоками, в частности, рецессией или войной. Средняя продолжительность периодов низкой волатильности два года (нынешний уже идет год), и, конечно, предсказать такие шоки заранее практически невозможно. Кроме этого, дно глобального финансового кризиса было 9 лет назад и большинство стран, вероятно, уже находятся в поздней фазе экономического цикла и уязвимы к шокам. При этом центральные банки по-прежнему агрессивно стимулируют экономику, и, если новые шоки наступят сейчас, может оказаться, что у них уже нет средств с ними справиться. Любопытно, что эти все опасения к Украине не относятся. У нас экономика только начинает восстанавливаться после войны, банки после многолетнего кризиса только собираются снова начинать кредитование, потому украинские активы будут оставаться интересными даже при росте волатильности в мире.
