Сентябрь 21 года на финансовых рынках запомнился коррекцией и существенным ростом волатильности, причем практически во всех регионах и классах активов сразу. О проблемах крупнейшего по объему долгов китайского девелопера Evergrande известно давно, но в сентябре кризис в компании перешел в более острую фазу, включающую в себя падение цены облигаций компании до 20 центов на доллар, протесты, задержки строительства и вмешательство правительства. Хотя объем долгов более 300 миллиардов долларов - это внушительная цифра даже для Китая, с прямым ущербом тщательно контролируемая партией финансовая система Китая вполне может справится, однако инвесторы обоснованно опасаются эффектов второго - третьего порядка. В Китае недвижимость представляет большую долю в активах населения, а строительство и связанные с ним индустрии обеспечивают бОльшую долю в ВВП, чем в других больших экономиках, потому продолжительное падение цен на китайскую недвижимость вызовет проблемы у всех девелоперов и банков, и может привести к рецессии с глобальными экономическими последствиями. Тем временем продолжается рост цен на энергоносители, и в некоторых регионах это уже можно назвать энергетическим кризисом. Цены на газ в Европе бьют рекорды, но в цене растут также нефть, уголь и электричество по всему миру. Не помогает ситуации систематическое недоинвестирование в традиционные источники энергии в последние годы, эту ситуацию быстро развернуть невозможно, потому рост цен на энергоносители вполне может продолжится, что только усилит и без того высокую инфляцию. В ответ на рост инфляционных ожиданий ФРС намерен начать сворачивать монетарное стимулирование, сокращая для начала покупки облигаций уже в этом году. В итоге индекс S&P 500 закрыл месяц с результатом -4.8%, доходность по 10 летним облигациям США выросла с 1.3% до 1.5%, а доллар укрепился против других валют.
В Украине тем временем все на удивление спокойно. Недавно полученные 2.7 миллиарда дол. от МВФ позволяют профинансировать дефицит бюджета как минимум до конца года, к тому же возможно получение и новых траншей зимой. Не смотря на волатильность на финансовых рынках, пока внешний экономический фон можно назвать благоприятным, цены на украинский экспорт, в частности железную руду и сельхозпродукцию, остаются высокими, к тому же Украина в этом году собирает очередной рекордный урожай. В итоге, в отличии от многих валют развивающихся рынков, гривна продолжает укрепляться против доллара. Впрочем, риски для экономики сохраняются, Украине придется очень дорого закупать газ, а в случае холодной зимы в Европе его на всех может не хватить физически. К тому же заболеваемость covid-19 в Украине растет быстрее чем в предыдущие волны из-за более заразного дельта штамма и крайне низкого уровня вакцинации. Похоже, новые масштабные локдауны с значительным экономическим ущербом неизбежны.
