Для глобальних фінансових ринків, жовтень безумовно був позитивним. Індекс S & P 500 додав 2,4% і закрився на історичному максимумі вище 3000. Важливою причиною був прогрес в торгових переговорах США і Китаю, які тепер хочуть розділити торговельну угоду на фази, в рамках першої фази Китай збільшить закупівлі агро сировини з США, підвищить прозорість свого фінансового ринку і спростить доступ американським компаніям, а США скасує деякі мита. Звичайно, це не довгострокове рішення, але краще, ніж подальша ескалація. Тим часом, економічні дані, що публікуються по всьому світу, продовжують свідчити про поступове охолодженні економіки. Уповільнення звичайно більш виражене в Європі, особливо у виробництві, та й у Китаї і в США побоюються можливої рецесії, тому, наприклад, ФРС США в третій раз в цьому році знизила ставки, що разом з торговим оптимізмом підняло ринки на нові висоти.
Як ми неодноразово писали, українська економіка має всі шанси прискоритися. Притоки коштів нерезидентів в гривневі ОВДП продовжують штовхати гривню вгору, що крім іншого, дуже допомагає знизити інфляцію, яка за 9 місяців склала всього 3,4%. НБУ вже знизив облікову ставку в цьому році з 18 до 15.5%, і це ймовірно не кінець, що потягнуло за собою зниження дохідностей по ОВДП і поступового здешевлення обслуговування держборгу. Але при цьому, питання відносин держави і колишнього власника Приватбанку стає все гостріше. Так, згідно з недавньою статтею в Wall Street Journal, перед виділенням наступного траншу, МВФ хоче побачити прогрес у поверненні виведених власниками грошей з українських банків, що прямо суперечить інтересам впливового олігарха. В останні роки ми регулярно писали, що альтернативи програмі МВФ немає, і рано чи пізно умови фонду доведеться виконувати, але зараз макроситуація покращилася, і, мабуть, не варто вже бути настільки категоричними. Ймовірно Україна, у разі негативного розвитку подій по Приватбанку, могла б трохи затягнути пояс і залучити більш дорогі гроші на ринку капіталу і рефінансувати там масштабні виплати за боргами перед МВФ, які потрібно зробити в наступні два роки. Однак, це набагато менш кращий сценарій, з точки зору економіки, поганий сигнал інвесторам, і про істотне прискорення економіки в цьому випадку ймовірно мова йти вже не буде. Проте, досі наш базовий і найбільш вірогідний сценарій, як і раніше, передбачає продовження співпраці з МВФ, скасування мораторію на продаж землі, прискорення економіки і, отже, сприятливий період для цін на українські активи.
