Відновлення глобальної економіки після обвалу другого кварталу триває, хоча і очікувано неспішно. В Європі знову ростуть осередки епідемії коронавирусу, цікаво при цьому що в Швеції, де практично не було карантинних обмежень, захворюваність йде на спад, та й в США також ситуація стабілізується. Втім, хоча економіці ще довго доведеться відновлюватися до докризових рівнів, ціни на акції вже їх перевищили. Індекс S & P 500 додав за місяць цілих 7% і закрився на історичному максимумі 3500 пунктів, чималу роль в цьому зіграло стрімке зростання котирувань низки найбільших технологічних компаній, яке все більше схоже на типову "мильну бульбашку". Втім, ціни на акції і далі будуть підтримуватися стимулюючою монетарною політикою ФРС США, яка, до речі, оголосила ряд змін в свою довгострокову стратегію. Тепер замість таргетування певного рівня безробіття, ФРС просто буде прагнути максимізувати працевлаштування американців, і замість таргетування визначеного рівня інфляції за рік буде таргетування середнього рівня інфляції за довгий період. З огляду на те, що останні роки інфляція в США була низькою, з цього випливає, що при зростанні інфляції, навіть вище цільового рівня, центральний банк буде тривалий час продовжувати стимулювання і тримати ставки низькими. М'якша, ніж в інших країнах, монетарна політика в США продовжила послаблювати долар до інших валют, індекс долара закрився в серпні на трирічному мінімумі, що вже викликало ряд стурбованих коментарів у Європейському центральному банку, втім, далі висловлення стурбованості справа поки не пішла.

В Україні епідемія продовжує загрозливим чином посилюватися. Втім, як ми і писали раніше, побоювання викликає обраний владою курс. Рішення конституційного суду щодо невідповідності конституції призначення директора НАБУ, рішення Печерського суду про виплату Суркісам 350 мільйонів доларів з Приватбанку, різка зміна вже чотирьох з шести членів правління НБУ, відсутність реакції влади на плівки Вовка, атаки на антикорупційних журналістів, одіозні призначення топових чиновників та інше звичайно надзвичайно погано виглядають для іноземних інвесторів і кредиторів. Ймовірність продовження співпраці з МВФ, за нашою оцінкою, продовжує стрімко падати. Втім, в деякому сенсі тут є і привід для довгострокового оптимізму. Події серпня наочно показали всім сумний стан української судової системи, і, якщо співпраця з міжнародними кредиторами коли-небудь продовжиться - ймовірно в список вимог вже буде включена більш рішуча реформа українських судів. У найближчі місяці Україна не має потреби в фінансуванні, так і зовнішній фон залишається відносно сприятливим, тому повільне відновлення української економіки ймовірно продовжиться. Але ситуація може загостритися вже на початку наступного року, коли виявиться, що при нинішньому політичному курсі, країни МВФ та інші міжнародні кредитори відмовляться нас далі кредитувати.