Після різкої корекції, на початку лютого, фінансові ринки стабілізувалися, індекси відскочили вгору, волатильність пішла на спад. Але результат індексу S & P 500 -4% за місяць все ж нагадує інвесторам, що ціни можуть рухатися не тільки вгору. Тим часом сховатися від глобальної нестабільності можна було на українських майданчиках, так індекс УБ додав за місяць ще 6% і вже показує + 15.8% з початку року, і це в гривні, яка так само істотно зміцнилася з початку року. Найважливішим глобальним питанням, хвилюючим інвесторів, залишається зростання процентних ставок. Так, наприклад, прибутковість по 10-річних облігаціях США продовжила рости і майже досягла 3%, прибутковість аналогічних українських паперів зараз близько 7,3% і різниця (4.3%) між ними знаходиться на історично низькому рівні і така ж ситуація характерна для більшості країн, що розвиваються ринків. Тому подальше зростання ставок в США ймовірно спровокує і зростання процентних ставок на ринках, що розвиваються, включаючи і Україну, що звичайно ж ускладнить їм доступ на міжнародні ринки капіталу. Несподіваною новиною стало те, що комуністична партія Китаю вирішила внести зміни в конституцію і прибрати обмеження президентства двома термінами, що дозволить нинішньому лідеру країни Сі Дзіньпіну правити довічно. Короткостроково такий хід ймовірно додасть Китаю стабільності і дозволить домогтися більшого прогресу в реформах, зокрема щодо обмеження зростання кредитування, але не факт, що це призведе до стабільності довгостроковій. Після того як традиція змінюваності влади в Китаї була порушена - ймовірність конфліктів при наступному переході влади різко зросла. До того ж Сі Дзіньпін ймовірно стане діяти ще рішучіше, якщо не сказати агресивно, на міжнародній арені і це також може налякати ринки в майбутньому.
Ми залишаємося оптимістами і очікуємо зростання фондових індексів в цьому році не дивлячись на недавню корекцію. І хоча ми вважаємо, що процентні ставки по всьому світу ймовірно ще підростуть, прискорення економіки і зростання корпоративних прибутків будуть більш вагомими факторами і не дадуть ринків акцій впасти. До того ж монетарна політика як в США, так і в Європі, ще залишиться стимулюючої, хоча стимулювання і буде зменшено. В Україні ми очікуємо, що влада все ж виконають необхідний мінімум, щоб отримати наступний транш МВФ, і економіка продовжить повільне відновлення, яке може прискориться після виборів в 2019 році. Тому також очікуємо продовження зростання національних фондових індексів.
