Індекс S & P 500 додав за місяць 2.6%, але не можна сказати, що на ринках повний спокій і оптимізм. З одного боку, економічні очікування безумовно поліпшуються на тлі розгорнутої в багатих країнах масштабної вакцинації від Covid-19. Багато аналітиків вже очікують зростання ВВП США в 2021 році на цілих 6-7% завдяки вакцинації, стимулювання і ефекту низької бази. Але при таких економічних очікуваннях, ростуть і очікування інфляції, а отже інвестори хочуть отримувати більше прибутків по облігаціях. Ринок казначейських облігацій США істотно просів в лютому. Прибутковість 10-річних облігацій США виросла з 1.07% до більш ніж 1.4%, досягається при цьому понад 1.6%. Це дуже істотний рух для цього ринку за місяць і звичайно воно впливає на інші ринки. На цьому тлі, істотно знизилися ціни облігацій країн, що розвиваються, в т.ч. України. А в США, наприклад, поповзла вгору вартість іпотеки. Тепер інвестори побоюються, що при подальшому зростанні дохідностей облігацій, фінансові умови можуть перестати бути стимулюючими, що спровокує передчасне уповільнення економіки. Лунає все більше закликів, до центральних банків, втрутитися, але їх представники лише оцінюють обстановку.
Місія МВФ в Україні, тим часом, закінчилася без істотного прогресу. Схоже, у представників фонду все також багато питань до української влади щодо судової реформи, боротьби з корупцією, цін на газ та інших тем, що традиційно викликають тертя. Втім, час домовитися є, до осені Україна зможе профінансувати бюджет без зовнішньої допомоги, а ближче до кінця року, без нових траншів, країну знову чекає бюджетна криза. Що стосується глобальної ситуації - поки все добре, але пізніше можна, очікувати зростання волатильності. Падіння облігацій поки не катастрофа, а лише дзвіночок. Центральні банкіри поки стверджують, що зростання інфляції буде тимчасовим і стимулюючі фінансові умови збережуться. Втім, є й інша сторона медалі. У Коронавірусну кризу держави і компанії зайшли з рекордним борговим навантаженням, яке під час кризи ще збільшилося і продовжує збільшуватися. Екстремально низькі процентні ставки дозволяють ці борги обслуговувати, але є сумніви в тому, що світова економіка може витримати хоч невелике зростання ставок без масштабних потрясінь і кредитної кризи. Вважаємо, в цьому році, для інвесторів коронавірус відійде на другий план, а інфляція і ризик підвищення процентних ставок вийде на перший.
