Жовтень на фінансових ринках ознаменувався різким зростанням волатильності і серйозною корекцією фондових індексів. Лише під кінець місяця ситуація дещо стабілізувалася, зафіксувавши результат -7% за індексом S & P 500. Якихось нових новин, що викликали таке зниження, немає. Скоріш за все загострилося побоювання інвесторів, щодо уповільнення економіки Китаю внаслідок накопичених десятиліттями дисбалансів, тригером до чого може стати і торгова війна з США. В Європі теж є свої причини для стресу: крім драми з Брекзітом тривають спроби популістів, що прийшли до влади в Італії, наростити дефіцит бюджету понад обмеження ЄС, збільшуючи і так високе боргове навантаження. У США поки продовжують публікуватися відмінні макроекономічні дані, але це теж сприймається як негатив, тому що веде до підвищення ставок ФРС, до того ж інвестори добре розуміють, що в цьому році позначився ефект від зниження Трампом податків і в наступному році цей ефект зійде нанівець. Та й зростання дефіциту бюджету в США внаслідок цієї податкової реформи не залишає можливості для фіскального стимулювання економіки в разі рецесії в найближчі роки. Цікаво що на такому зовнішньому фоні індекс УБ додав за місяць 5%.
Перед комуністичною партією Китаю зараз стоять суперечливі завдання: не допустити суттєвого уповільнення економіки, але без надмірного зростання боргів, знизити ризики у фінансовій системі, але забезпечити доступ до кредитів проблемних позичальників, уникнути подальшого надування бульбашки в нерухомості, але без обвалу цін і паніки. Тільки дивом ці всі цілі можна досягти одночасно, тому більш ймовірний сценарій - уповільнення з деякими кризовими але керованими явищами все ж станеться, втім, не обов'язково прямо зараз. Іншими словами, ми не очікуємо дуже позитивного зовнішнього фону на найближчі роки, але як ми вже неодноразово писали, Україна значною мірою захищена від настроїв інвесторів. Оскільки великого припливу прямих і портфельних інвестицій в країну не було в останні роки - то і втечі капіталу нізвідки взятися, та й банки теж не нарощували кредитування вже 10 років, тому і новій банківській кризі не бути. Державі звичайно не просто фінансувати бюджет, але до чинної програми МВФ і недавніми запозиченнями поки це питання знято практично на рік. Тому ми продовжуємо очікувати повільного відновлення економіки України та помірно оптимістично дивимося на українські акції.
