У червні відновлення фондових ринків продовжилося, звичайно не без допомоги безпрецедентного стимулювання центральних банків. Індекс S & P500 додав 1.8% і закрився на рівні 3100. Цікаво при цьому, що і традиційно захисні активи, такі як облігації США або золото, також підросли в ціні. У більшості країн поступово знімалися карантинні обмеження. Не дивно, що опубліковані дані переконливо свідчать про відскок економіки. При цьому, динаміка поширення вірусу все більш нерівномірна: в Європі нові захворювання знижуються, в Китаї вони взагалі близько нуля, а в США вони вже істотно вище першого піку. В умовах, коли ситуація в США гірше інших розвинених ринків, а масштаб стимулювання від центрального банку навпаки більше - долар дещо знижується проти інших валют, що поліпшує становище країн з великими доларовими боргами. В Україні поширення вірусу поки не йде на спад, але і не має поки загрозливих масштабів. Варто відзначити відставку глави нацбанку одразу після отримання траншу за новою програмою МВФ, що стало кульмінацією тривалого тиску адміністрації президента на НБУ, в результаті чого, Україні довелося скасувати свіже незакрите розміщення єврооблігацій на 1.7 млрд.дол., А ціни на інші українські єврооблігації знизилися.
Ситуація на зовнішніх ринках краще, ніж могла б бути. Європа відновлюється, ВВП Китаю вже ймовірно знову зростає, що підтримує ціни, наприклад, на залізну руду, яка в свою чергу є суттєвою статтею українського експорту. А ось всередині ми, схоже, спостерігаємо відкат реформ як навколо нацбанку так і за іншими напрямами. Після отримання нових траншів від МВФ та інших кредиторів гострої потреби у фінансуванні в України деякий час немає, але і сподіватися на стрімке відновлення економіки і масштабні зовнішні інвестиції поки точно не доводиться. Особливо коли президент публічно заявляє, що курс гривні надто високий, а інфляція занизька і закликає по суті до емісії, але при цьому ще й говорить що кредитні ставки занадто високі і їх потрібно знижувати (що нереально при високій інфляції). Вважаємо, що репутація гривні ще не достатньо сильна, щоб займатися монетарним стимулюванням, і це разом з суперечливими монетарними вимогами швидше спричинить негативні наслідки. Тому ми очікуємо більш повільного відновлення економіки до кінця року, якщо воно взагалі трапиться, і знижуємо наш оптимізм щодо зростання в 2021 році.
