Несмотря на кризис, новые инвестфонды появляются на рынке как грибы после дождя. Если купить их бумаги по номиналу, то в случае роста рынка можно неплохо заработать. Но стоит ли рисковать?
C начала года индекс ПФТС "шлепнулся" больше чем на 70%, потянув за собой все публичные фонды. Даже сертификаты ПИФов на начало ноября подешевели на 8-30%. Акции же закрытых недиверсифицированных корпоративных фондов в некоторых случаях упали в цене на 50-70%.
Однако управляющие компании (компании по управлению активами - КУА) упорно продолжают выводить на рынок все новые и новые фонды. Только с мая 2008 года КУА создали больше 10 фондов, преимущественно открытые. Это, к примеру, фонды "Спарта Сбалансированный", "Аврора фонд роста", "Аврора Лидер", Tiger Orange, "VAB Титан" и другие. Сейчас несколько смельчаков регистрируют еще пять инвестфондов.
"Деньги" решили разобраться, есть ли смысл в том, чтобы инвестор становился пайщиком только что "вылупившихся" ПИФов, и чем может обернуться такая смелость.
Быть в состоянии Появление новых фондовых структур именно в разгар кризиса - отнюдь не особая стратегия фондовиков. Вся соль в том, что КУА готовят стратегические планы о выводе на рынок новых фондов еще накануне нового финансового года. Сам же процесс регистрации ИСИ занимает три месяца и больше.
"Процесс регистрации фонда в ГКЦБФР достаточно длительный, поэтому только сейчас фонды многих компаний начинают первичное размещение по номиналу, а начатый несколько месяцев назад процесс регистрации фондов закончился совсем недавно", - поясняет нюансы регистрационных процедур ведущий специалист отдела инвестиционного консалтинга Foyil Securities Татьяна Крыжановская. Так что появившиеся в разгар кризиса фонды были задуманы год назад, на излете фондового бума.
А насколько выгодно становиться участником нового фонда именно сейчас? - Только в том случае, если купить бумаги фонда по номиналу (100 грн., 1000 грн. и так далее) и прямо перед началом восходящего тренда - накануне подъема фондового рынка. "Качество" же такого инвестирования будет на порядок выше.
В условиях "падающего" рынка вновь созданные фонды имеют возможность начать инвестирование с "чистого листа", то есть покупать акции по низким ценам, а облигации - с более высокой доходностью. Поэтому, естественно, фондовики сейчас осторожничают и опасаются "мусорных" ценных бумаг, которые могут быть неликвидными, потому портфели новых ИСИ формируются обычно из хороших, "чистых" инструментов.
Но обратная сторона медали такова, что в период кризиса у фондов очень велик риск "недобрать" минимальный объем активов, ведь, согласно действующему законодательству, фонды, которые прошли регистрацию, обязаны в течение шести месяцев привлечь 681 тыс. грн., и только тогда они будут признаны состоявшимися. Если деньги не будут собраны, то фонд придется либо ликвидировать, либо же управляющая компания должна будет сама выделить недостающую сумму.
Этого опасаются многие КУА и даже откровенно говорят об этом потенциальным вкладчикам. "Да, мы пока размещаемся по номиналу, хотя есть риск, что недоберем нужный объем активов", - поделился с "Деньгами" специалист одной из фондовых компаний.
Понятное дело, что в случае если фонд не состоится, пайщик получит обратно вложенные средства. Да вот "горячее" время будет потеряно, ведь размещение по номиналу может проходить не один месяц, а деньги все это время пролежат в фонде "мертвым грузом". К тому же инвестору придется потратиться на комиссии брокера, на открытие счета и прочие услуги (см. стр. 29). Этих денег не жаль, если прибыль получена, а вот если фонд не состоится - их очень жалко.
А есть ли смысл?  "Снизить риски любого инвестирования могут два фактора: диверсификация вложений и достаточный временной горизонт инвестирования. Каждый инвестор должен ответить себе на три вопроса: на какой срок я могу инвестировать, насколько мне будут необходимы инвестируемые средства в период моей инвестиции и каково мое отношение к риску", - советует директор по развитию КУА Concorde Asset Management Григорий Пелех.
Поэтому в фонды акций, которые дают максимальную прибыль, но и несут большие риски, стоит вкладывать не больше 10-20% сбережений. Тем более что выйти из таких ИСИ до конца их деятельности невозможно, разве что попробовать перепродать свой пай на вторичном рынке. И ввиду того, что некоторые пессимисты опасаются, что кризис продлится до второго полугодия 2009-го, становиться участником этих фондов лучше где-то с лета следующего года.
"Сейчас вкладывать средства в фондовый рынок на короткий срок рискованно, рынок может еще немного "откатиться назад", - предостерегает управляющий директор "Драгон Эссет Менеджмент" Андрей Золотухин.
Объем вложений инвестора в диверсифицированный фонд может составлять даже 25-30%. В таких фондах и риски поменьше, и процедура выхода лояльнее - от ежедневного выкупа бумаг (для открытых фондов) до ежемесячного или ежеквартального (для интервальных). И если есть желание инвестировать в начале 2009 года, то можно входить в смешанные фонды, которые одними из первых отреагируют на восстановление рынка.
"Только такие фонды дадут инвестору хорошо диверсифицированный портфель инвестиций и возможность быстро превратить инвестицию в деньги", - обещает директор "КУА-АПФ "Тройка Диалог Украина" Александр Панченко.
На данный момент самая безопасная из фондовых инвестиций - это в фонды с консервативной стратегией (облигационные фонды или фонды денежного рынка), которые, как правило, вкладывают средства в инструменты с фиксированнойдоходностью (депозиты, облигации) и несут минимум рисков. Таким ИСИ некоторые фондовые специалисты советуют доверять до 50% сбережений, и тогда можно ожидать доходность, близкую к доходности банковских депозитов.
Но даже облигации (особенно корпоративные) могут оказаться рискованным активом, так как оценка рисков заемщика далеко не всегда отражает его реальную кредитоспособность, а значит, инвестор, доверяя деньги для покупки таких бумаг, порой даже не подозревает об опасности дефолта.
На самую долгосрочную перспективу фондовики советуют планировать вложения в негосударственные пенсионные фонды (НПФ), акцентируя внимание на том, что пенсионный фонд гарантирует диверсификацию вложений, как по классам активов, так и по контрагентам. А в кризисные периоды практически весь портфель НПФ можно без потерь для участников перевести в инструменты с фиксированной доходностью. Однако, как ни крути, менее рискованными такие инвестиции не станут. Тем более что пик кризиса в реальном секторе экономики еще не миновал, и, скорее всего, он придется на начало следующего года.
Александр Панченко, директор КУА-АПФ "Тройка Диалог Украина: "Сейчас идет размещение по номиналу запущенного совсем недавно нашего открытого фонда "Тройка Диалог Украина Сбалансированный", а с 19 декабря стоимость его чистых активов будет пересчитываться каждый день. Запуск фонда был запланирован давно, и в августе началось его размещение. Для того чтобы не покупать акции в портфель на падающем рынке, в сентябре мы приняли решение о максимальном продлении срока размещения по номиналу. В итоге мы получили позитивную динамику доходности нашего фонда.
Что касается оптимальной стратегии частного инвестора в отношении инвестиционных фондов сейчас, то она на все времена одна - это регулярное инвестирование, каждый месяц/квартал. Таким образом, инвестиционный капитал формируется не сразу, а растянут во времени, и у инвестора постоянно есть возможность сравнивать результаты, выбирать продукт, соответствующий его предпочтениям.
Конечно, всегда присутствует риск потери части средств, и об этом всегда должны помнить инвесторы, вкладывающие средства в фонды, у которых есть акции в структуре активов. Однако стоит отметить, что текущие уровни цен являются очень привлекательными с точки зрения долгосрочных инвестиций на срок более двух лет. Это извечные составляющие инвестирования: риск и доходность. Мы рекомендуем в высокорисковые активы вкладывать не более трети средств инвестора. Оставшуюся часть средств инвестор может держать в высоколиквидных открытых фондах либо в банковских депозитах.


Источник ->Деньги.ua, 20.11.2008, без автора