Непросто начавшийся 2008 год может оказаться удачным для инвестирования в акции украинских компаний. Во-первых, на приватизацию будут выставлены очень интересные объекты (что-то может перепасть и частным инвесторам). Во-вторых, сами фондовики в один голос твердят о росте рынка акций минимум на 20-30%. Не прошлогоднее ралли, конечно, но на безптичье...
Безоговорочно верить сладким фондовым «песням», конечно, не стоит. И «пирог» приватизации-2008, скорее всего, достанется стратегическим инвесторам, а рост цен на рынке в связи с мировым финансовым кризисом может оказаться не столь существенным. Но разобраться в том, какие акции имеют потенциал роста, а какие нет, стоит прямо сейчас — пока фондовый рынок «просел» и акции стали дешевле.
Многим нашим читателям приходят в голову подобные мысли. «Прочитал на одном из сайтов о том, что за прошлый год акции Енакиевского металлургического завода выросли на 1500%. С тех пор эта цифра не выходит у меня из головы. То есть тот, кто догадался вложить в это предприятие деньги, получил вот такую прибыль? Я в шоке! Как правильно выбрать, в какого эмитента вложиться, чтобы деньги не «сгорели», а принесли такой же бешеный заработок?» — спрашивает «Деньги» предприниматель Константин Дробышев.
Скажем прямо, если бы на этот вопрос существовал однозначный ответ, в Украине не было бы бедности.
Но если честно, еще накануне 2007 года многие аналитики фондовых компаний предрекали рост акций предприятий «тяжелых» отраслей (металлургии, машиностроения), а также электроэнергетики. Результат: ценные бумаги целого ряда эмитентов этих отраслей (Енакиевского металлургического завода, Шахты «Комсомолец Донбасса», ОАО «Центрэнерго» и «Лугансктепловоз» и прочих) выросли в цене за год на 140-827% (на 29 января 2008 года). В основном такой скачок был обусловлен вниманием иностранных инвесторов, для которых акции отечественных компаний — это что-то из «третьего эшелона» (или четвертого?), то есть рискованных вложений, приносящих (если повезет) неплохую прибыль.
Конечно, многие из ценных бумаг, показавших в прошлом году блестящие результаты, явно не стоят тех денег, на которые были «раскручены» брокерами (подробнее см. «Деньги», №48 от 6 декабря 2007 года, доступно на сайте www.dengi-ua.com). Но все же наш читатель прав, кто хотел — тот заработал. Может, и нам пора?
Что вырастет?
Несмотря на недавнюю коррекцию (спад) на фондовом рынке, опрошенные «Деньгами» аналитики в целом позитивно оценивают перспективы фондового рынка в 2008 году. «В начале года были более позитивные настроения. Сегодня же становится ясно, что кризис затронет не только США, но и развивающиеся рынки. В первую очередь пострадает Россия, а инвесторы у нас, по сути, одни и те же. К тому же последствия кризиса могут замедлить выход украинских компаний на IPO, что могло бы послужить хорошим стимулом для рынка. Думаю, имеет смысл пересмотреть прогноз роста рынка в 2008 году с 40-50% на 20-30% по результатам года», — отмечает управляющий активами «Драгон Эссет Менеджмент» Сергей Черненко.
Ну что ж, 20-30% — тоже неплохой результат. Акциям же каких эмитентов прогнозируют рост фондовики?
Фаворитами этого года однозначно называют предприятия машиностроительной и металлургической отраслей, Свой рост они уже показали в прошлом году и даже в начале нынешнего, несмотря на коррекцию цен на ПФТС. Акции ОАО «Энергомашспецсталь» выросли с начала января на 19% (менее чем за месяц!), Енакиевского металлургического — на 6%, Алчевского металлургического — на 14% (все данные на 29 января 2008 года).
Радужные прогнозы связаны с тем, что в 2008 году в металлургии может произойти ряд слияний и поглощений, а также должны быть реализованы запланированные ранее проекты модернизации производства (в частности, на «Азовстали», Енакиевском МЗ, «Запорожстали» и прочих). По мнению аналитика ИФГ «Сократ» Дмитрия Хорошуна, в 2008 году между
несколькими горно-металлургическими группами, включая «Метинвест» и «Евраз», может развернуться борьба за ММК им. Ильича. Приход новых собственников может привести к росту стоимости акций предприятия, которые и без того в прошлом году выросли в цене на 187%. А может и не привести — «деревья не могут расти до небес».
По оценкам вице-президента ИК «Фоил Групп» Дмитрия Мошкало, инвестору с агрессивной стратегией управления портфелем в новом году есть смысл обратить внимание на вертикально интегрированные металлургические компании. Это все тот же Енакиевский металлургический завод (доля акций в свободном обращении — 14,44%), «Днепроспецсталь» (5,8% акций на рынке) и Алчевский металлургический комбинат (10,5% акций в обращении).
«В самом разгаре находится модернизация Алчевского МК, позитивные последствия которой сказываются уже в 2008 году: компания готова повысить выработку стали на 60%, в то время как потребление газа сократится в шесть раз», — отмечает также аналитик компании ИК «Альфа Капитал» Олег Юзефович.
Также фондовики рекомендуют присмотреться к уникальным предприятиям, таким как «Днепроспецсталь» (доля акций в обращении — всего 5,8%) или «Криворожсталь» (7% на рынке), которая имеет собственные рудники.
Большие перспективы роста и у вагоностроительных предприятий, особенно у «Лугансктепловоза» (на рынке 23,8% акций) и Крюковского вагоностроительного завода (в обращении 11,7% акций), которые получают масштабные заказы от Российских железных дорог. Правда, ориентация на россиян может сыграть и злую шутку — велики политические риски.
Где рисков больше?
Наименее позитивно аналитики, опрошенные «Деньгами», оценивают перспективы предприятий трубной промышленности и электроэнергетики. «Мы ожидаем снижения темпов роста в трубной промышленности в 2008 году. Российские трубные компании в последнее время активно наращивают производство, создавая проблемы украинским трубникам на российском рынке», — отметил аналитик ИК «Драгон Капитал» Иван Харчук.
Сложным может стать этот год для угольных предприятий, а также для компаний электроэнергетики. Из-за тяжелой катастрофы на шахте им. Засядько к отрасли привлечено серьезное внимание политиков. К тому же угледобывающим компаниям предстоят серьезные расходы на повышение безопасности персонала.
Если за год акции «Центрэнерго» и «Западэнерго» выросли на 104-200% (на 29 января 2008 года), то в 2008-м таких взлетов уже не предвидится — акции многих фаворитов прошлого года явно переоценены. Поскольку энергокомпании    требуют значительных  инвестиций для восстановления своих генерирующих мощностей и сетей.
Правда, бытует мнение о возможном росте (минимум на 30%) в нынешнем году акций «Центрэнерго» — однако не все фондовики позитивно оценивают перспективы компании. По мнению экспертов ИК «Конкорд Капитал», после почти четырехкратного роста за последний год акции компании торгуются по соотношению стоимость/объем производства на уровне российских аналогов.
Не менее пессимистичны прогнозы относительно роста акций «Западэнерго». «Они раньше всех выросли, так как получили высокую оценку (компания имеет выход на европейские рынки)», — отметил
руководитель инвестиционного отдела КУА «Бонум Групп» Александр Спасиченко. С начала 2008 года «Западэнерго» подешевела на 5%, а «Центрэнерго» — на 4%.
Новая кровь
В начале года Кабмин уже утвердил список предприятий, чьи государственные пакеты акций подлежат первоочередной продаже в 2008 году. Правда, частным инвесторам особо «облизываться» по этому поводу не стоит, так как, по оценке торговцев ценными бумагами, из почти 20 заявленных предприятий в этом году в лучшем случае   будут   приватизированы два — «Укртелеком» и Одесский припортовый завод. Но и этот «пирог» может прийтись к столу.
«Когда объект выходит из рук государства, это всегда приводит к увеличению стоимости его акций. Потому что государство, как известно, — не лучший менеджер. Типичный пример — «Криворожсталь». Но вот вопрос — как эти предприятия будут приватизироваться? Если акции продадут стратегическому инвестору, то интереса на рынке это не вызовет. Но если часть — стратегу, а часть попадет на рынок, то это уже совсем другое дело», — отмечает президент КУА «Кинто» Сергей Оксании (см. также стр. 48).
К новостям о приватизации явно стоит прислушиваться: некогда казавшаяся завышенной цена акций той же «Криворожстали» (сейчас в свободном обращении 7% акций) после покупки ее компанией «Металл Стил» выросла еще больше.

Источник: "Деньги.ua" № 6 Дата 07.02.2008, Шпитко Евгений