У банков кончилась избыточная ликвидность Фондовый рынок вновь растет. На прошлой неделе у банков резко уменьшилось количество денег. Сказались две причины: стерилизационная активность Нацбанка и уход средств в Госказначейство. В результате этих событий остатки на корсчетах банков уменьшились с 15 млрд гривен в понедельник до 12,7 млрд гривен в среду. Это означает почти полное приближение к обязательным резервам. Они составляют порядка 11 млрд гривен.
Нацбанк в среду разослал письмо, в котором пригрозил не давать рефинансирование тем банкам, которые не выдерживают баланса срочности между активами и пассивами. «НБУ как кредитор последней инстанции в случае возникновения у банков проблем готов поддерживать их ликвидность. Но предупреждает, что если в дальнейшем наращивание кредитной активности при игнорировании золотого правила банков продолжится, он будет вынужден отказывать в такой поддержке как по кредитам овернайт, так и по кредитам рефинансирования через тендер», — говорится в документе, подписанном первым зампредом НБУ Анатолием Шаповаловым.
Также в группу риска попали банки, кредитующие население в иностранной валюте. Официально регулятор не запрещает этого делать, хотя не раз высказывался против подобной практики. Учитывая, что заявки на рефинансирование обрабатываются вручную, а решение работники Нацбанка принимают в каждом отдельном случае, риск не получить денег у регулятора очень высок.
Письмо НБУ появилось кстати. До этого почти год банки вообще не испытывали проблем с ликвидностью и брать дорогое (14,5-15% годовых) рефинансирование НБУ не собирались. Однако в последние два дня оно понадобилось многим: во вторник и среду ликвидность банков оказалась минимальной. По словам банкиров, деньги уходили на счета Госказначейства. Кроме того, уже несколько месяцев подряд Нацбанк усиленно продавал депозитные сертификаты, изымая излишнюю ликвидность из системы. «Ощущается, что рынку явно не хватает ликвидности на отчетную дату. В итоге ставки "овернайт" колеблются от 12 до 25% годовых и выше», — рассказал в среду директор казначейства Сведбан-ка (Украина) Дмитрий Дребот. По данным НБУ, средняя стоимость «овернайта» на межбанковском кредитном рынке в среду составила 19,4% годовых.
«Четко назвать группу банков, которым нужна гривня, нельзя. Среди них есть и крупные, и небольшие. В некоторых случаях недостаток ресурса связан с тем, что банки начали вести агрессивную кредитную политику в гривне. Усиливающим фактором выступает отсутствие необходимого уровня ликвидности на международных рынках», — объяснил Дребот.
В четверг остатки увеличились до 14,5 млрд гривен и на утро пятницы оставались на том же уровне. Тем не менее «овернайт» на межбанке котировался вплоть до 25% годовых на продажу. Лишь в пятницу цены «ночной» гривни упали до максимум 9-10%. Зато и в четверг, и в пятницу в полтора раза подорожали кредиты на месяц: вместо 10% они стали стоить 15%. Один из факторов, которые отразились на удорожании денег — это «переход» — приближение отчетной даты по резервированию. НБУ в четверг и пятницу провел масштабное рефинансирование — на 1,5 и 0,6 млрд гривен. Из общего объема проданного «овернайта», 1,25 млрд гривен были выданы под залог ОВГЗ (под 14,5%), остальная часть — без обеспечения (под 15%). Еще 200 млн «бланковых» денег были выданы во вторник.
В таких условиях ни о какой успешной продаже облигаций внутреннего государственного займа речь не шла. Аукцион 18 февраля закончился ничем. По плану следующий аукцион состоится в этот понедельник.
На валютном рынке напряжение спало. После нескольких недель зашкаливающих котировок курс безналичного доллара снова стал блуждать посредине коридора 5-5,06 грн/долл. В минувший понедельник доллар торговался по 5,04-5,049 гривен, в пятницу — по 5,03-5,04 грн. Нацбанк в торгах не участвовал. В ближайшем будущем падение цен на межбанке означает, что уже со дня на день можно ждать снижения котировок по операциям с наличными долларами.
На прошлой неделе на организованном фондовом рынке Украины росли котировки и голубых фишек и, особенно, акций второго эшелона. Так, бумаги ОАО «Шахта Красноармейская-Западная №1» поднялись в цене на 20-30%. Спросом пользовались и бумаги Ясиновского коксохимического завода, связанного с «Шахтой Красноармейская-Западная №1» одним производственным циклом. Преломить тренд на отечественном рынке не смогли даже плохие настроения в Европе. «Украинские акции практически не торгуются на западных биржах, и приступы глобальной паники слабее воздействуют на них. Поэтому они смогли дать отпор негативному настроению на мировых финансовых рынках», — отмечается в обзоре компании по управлению активами Рагех Asset Management Ukraine. Однако в пятницу торги на бирже ПФТС были вялыми.
Подешевели бумаги «Дне-прэнерго», «Лугансктегоювоза» и Укрсоцбанка. Лидерами роста среди голубых фишек оказались акции Полтавского горно-обогатительного комбината (ПГОКа). Инвесторов воодушевили результаты переговоров поставщиков железной руды с крупнейшими азиатскими потребителями — цены на сырье повышены на 65%.
Фактором роста акций ПГОКа стало и заявление генерального директора компании Ferrexpo Pic (владеющей комбинатом) Майка Оппенгейме-ра о планах привлечь в течение десяти лет около четырех миллиардов долларов инвестиций, чтобы увеличить производство окатышей почти в четыре раза — до 32 млн тонн в год. Акции Ferrexpo котируются на Лондонской фондовой бирже с июня 2007 года. За это время они подорожали на 126%, а капитализация компании достигла 3,74 млрд долларов.
Бумаги «Интерпайп Нижнеднепровский трубопрокатный завод» и «Интерпайп Новомосковский трубный завод» подросли в преддверии IPO, запланированного на весну этого года. «Наши брокеры и инвесторы считают, что на этих акциях можно будет заработать. Исходя из возможной капитализации корпорации «Интерпайп» на уровне шести миллиардов долларов, потенциал для роста еще не исчерпан», — констатирует заместитель директора КУА «Драгон Эссет Менеджмент» Сергей Черненко. Акции «Стирола» подорожали на ожиданиях успешной продажиОдесского припортового завода. Объявленный конкурс по ОПЗ все-таки состоится, хотя его условия для будущего инвестора достаточно жесткие. В целом, вступление Украины в ВТО открывает перед бумагами металлургов и химиков хорошие перспективы.
Бумаги ОАО «Мотор Ci4» на прошлой неделе возобновили рост благодаря новости о том, что китайская авиационная промышленная корпорация (AVIC II) приглашает «Мотор Ci4» присоединиться к созданию модернизированного транспортного самолета Y8F600. Китайский рынок для Y8F600 оценивается на уровне пятидесяти единиц в год. При этом может понадобиться около двухсот двигателей, что в денежном эквиваленте для украинских производителей составляет 800 млн долларов. Новый контракт важен для «Мотор Ci4» в свете отказа ее российских партнеров от дальнейшего сотрудничества.
Интересными остаются акции украинских энергетических компаний, которые по сравнению с российскими аналогами имеют потенциал роста. В частности, по мнению аналитиков инвестиционной компании (ИК) «Альфа Капитал», ухудшение показателей «Западэнерго» за 2007 год не повлияет на инвестиционную привлекательность компании (чистая прибыль ОАО в 2007 году составила 1,7 млн долларов, что в 2,6 раза меньше показателя 2006 года). Целевая цена ИК по акциям «Западэнерго» составляет 148 долларов (это на 38% выше, чем нынешний уровень), то есть неблагоприятные факторы 2007 года носили, скорее, кратковременный характер и не будут сказываться на работе компании в дальнейшем.
Государственная комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку (ГКЦБФР) намерена проверить фондовые биржи до апреля на предмет соответствия их деятельности новым правилам. Кроме того, ГКЦБФР собирается вернуть фондовым биржам третий уровень листинга, чтобы позволить страховым компаниям и негосударственным пенсионным фондам (НПФ) покупать ликвидные акции, ранее выведенные из листинга, в частности, по критериям капитализации. Из-за этого НПФ оказались перед скудным выбором бумаг для инвестирования. Они могли вкладывать средства только в шесть акций: «Укртелекома», Енакиевского металлургического завода, Харцызского трубного завода, Мариупольского меткомбината им. Ильича, Луцкого автомобильного завода и Укргазбан-ка. Фонды, созданные более полтора года назад с введением двухуровневого листинга в ПФТС, должны были быстро пересмотреть портфель бумаг и избавиться от нелистинго-вых, что могло негативно отразиться на их доходности. Поэтому эксперты одобряют инициативу ГКЦБФР. По их оценкам, данное решение и новые менее жесткие условия допуска к листингу, которые утвердит ГКЦБФР, позволят только ПФТС вернуть в свой официальный биржевой список акции от 30 до 70 украинских компаний. В частности, достойными претендентами являются акции «АрселорМиттал Кривой Рог», «Днепроспецсталь», Ясиновского и Авдеев-ского коксохимических заводов, Стахановского и Корюковского вагоностроительных заводов.

Источник: "UBP" Дата 25.02.2008, Ковалева Виктория, Лямец Сергей