Прошедшая неделя (с 9 по 16 июля) была полна событий. В начале недели продолжалась коррекция на мировых рынках, однако уже к середине она сменилась бурным ростом. Причиной для очередной волны оптимизма стал сезон корпоративных отчетов в США. Первыми обнародовали данные за полугодие такие гиганты, как Alcoa и IBM. Их показатели были несколько лучше ожиданий, что заставило аналитиков пересматривать прогнозы убытков американских корпораций за 2009 год в меньшую сторону. Ралли набрало обороты после оглашения результатов Goldman Sachs. Самый крупный инвестиционный банк оставался прибыльным всю первую половину 2009 года, более того, размер резерва на оплату труда показывает, что по результатам года сотрудников ожидают крупные бонусы. После таких новостей хорошие макроэкономические данные по безработице, появившиеся в конце недели, уже не так сильно повлияли на рынок. Безработица в штатах сокращается уже третью неделю подряд, и упала практически до уровня начала года.
В результате всех этих событий динамика движения основных мировых фондовых индексов была следующей: французский САС 40 вырос на 5,7%, немецкий DAX - на 7,1%, британский FTSE100 - на 4,9%, американский S&P 500 на 6,6%.
Российский и отечественный фондовые рынки отставали в динамике от своих зарубежных коллег. Так, индекс РТС прибавил лишь 2,1 %, а следующий за ним индекс украинских акций (UX) вырос на 2,7%. Индекс ПФТС упал, что связано с небольшим количеством технических сделок по малоликвидным бумагам.
Объяснение для такого слабого результата индекса РТС простое -цены на нефть продолжали колебаться возле уровня $ 60 за баррель, что не позволило индексу сильно вырасти. Однако фундаментальных причин для такого маленького роста украинского фондового рынка нет, поэтому мы считаем, что на следующей неделе рынок должен расти опережающими темпами. Примерная разница в динамике роста в 4-5% должна исчезнуть в течение недели, что подтверждают торги пятницы.
Институты совместного инвестирования (ИСИ) показывали достаточно разнообразные результаты. Несмотря на практически полное отсутствие движения средств в фондах (за исключением открытых) спрэды оставались на средних уровнях. Некоторые фонды показывали прибыль, прочие же были в значительных убытках, что в результате привело к средней доходности в 0,1%. Стоимость чистых активов (СЧА) упала на 0,6% в основном из-за оттоков из открытых фондов.
Открытые фОНДЫ Средний результат открытых фондов составил +0,2%. Только два фонда были в убытках, прочие показали слабый плюс. В отличие от прочих групп ИСИ, спрэд по открытым фондам уменьшился и составил 1,9 п. п. Лучшими фондами были «ТАСК Ресурс» и «ОТП Классический», которые заработали 1% и 0,9% соответственно. Основной причиной, из-за которой общая стоимость чистых активов упала на 2,5%, стали оттоки из фондов. За неделю инвесторы вынесли 5,6 млн. грн., большую часть потерял крупнейший фонд - «Спарта Сбалансированный». Он вернул около 4,7 млн. грн. своим вкладчикам, что составляет 8,3% от всех активов этого фонда. Последний раз такие крупные оттоки из открытых фондов мы наблюдали в середине апреля.
Интервальные фонды Несмотря на то, что лишь три интервальных фонда показали убыток, средняя доходность по группе была отрицательной и составила -0,2%. Лучший фонд «Альтернатива» заработал 3,8%. Однако худший, крупный фонд «ТАСК Украинский Капитал», упал на 6,2%, что значительно снизило средний результат. В таких условиях спрэд продолжал оставаться на среднем уровне и составил 10 п. п. За неделю интервальные фонды выплатили всего 140 тыс. грн., что привело к общему падению стоимости чистых активов на 0,3%.
Закрытые недиверсифицированные фонды Закрытые фонды показали небольшую прибыль - 0,15%. Фондов с убытками за неделю было всего пять, а худший результат составил -1,8%. Среди крупных фондов лучшим был «Синергия-7», который вырос на 1,2%. Мы считаем, что результаты фондов не в полной мере отражают изменение тренда, и на следующей неделе рост будет значительно большим, однако будет касаться в основном фондов «голубых фишек».
Облигационные фонды Облигационные фонды за неделю незначительно выросли (на 0,1%). Все фонды показали прибыль, а лучшим фондом уже вторую неделю подряд стал «Альтус-Фонд облигаций», который вырос на 0,44%. Движения средств не наблюдалось, соответственно стоимость чистых активов выросла на 0,1%.
Прогноз Как уже упоминалось выше, наш рынок еще не в полной мере отыграл рост зарубежных фондовых площадок за прошлую неделю. Даже несмотря на бурно растущие котировки в пятницу, на следующую неделю остается еще потенциал роста в 2-3%. Это создает хорошую базу для краткосрочных спекуляций.
Относительно долгосрочных вложений: дальнейшее развитие событий на мировом рынке еще не определено. Сегодня сохраняются риски для коррекции акций американских компаний, однако снизившиеся цены на нефть, а также возобновившиеся закупки Китаем железной руды (что незамедлительно отразилось на индексе Baltic Dry, который вырос за неделю на 16%) вселяют оптимизм.
Мы советуем инвесторам придерживаться стратегии покупки ценных бумаг фондов постепенно, после крупных падений рынков. С начала года данная стратегия должна была принести хорошие результаты. Также единственно верным вложением сегодня являются инвестиции в фонды «голубых фишек» с низкой долей неликвидных активов.                                  
Обзор рынка ИСИ подготовлен специалистами
КУА «Драгон Эссет Менеджмент». Специально для «Инвестгазеты»