Август оказался не самым удачным месяцем для украинского фондового рынка. Несмотря на гигантские запасы денежных средств на счетах корпораций (например, в США такие запасы равняются около 8,5% от капитализации всего рынка) инвесторы всё ещё боятся риска. Увы, но макроэкономическая статистика не добавляла оптимизма. За последние три недели (с 5 по 26 августа) большинство данных по США, ЕС и Китаю выходили хуже ожиданий. Например, последним громки провалом стал индекс деловой активности, который рассчитывает федеральный банк Филадельфии. Вместо ожидаемого 7% роста индекс упал на 7,7%! Плохие данные выходили также по безработице и рынку продажи жилья в США. Неудивительно, что на фоне таких новостей индексы падали по всему миру. За три недели результаты были следующие: S&P 500 снизился на 6,3%, CAC 40 упал на 7,7%, РТС — на 7,1%, DAX — на 6,6%, а FTSE100 — на 3,9%.
По-видимому, хорошо себя чувствовали только государственные облигации США и экономика Германии. За обозреваемый период доходность по десятилетним казначейским векселям из-за высокого спроса упала до 2,3%, минимального уровня, вероятно, с 50-х годов. Очевидно, меры американского правительства по накачиванию ликвидности в экономику работают, но несколько не так, как планировалось. Сегодняшний инвестор достаточно прохладно относится к риску, поэтому и корпорации, и прочие игроки финансового рынка согласны размещать деньги в безрисковом активе, доходность по которому едва покрывает инфляцию (а иногда и не покрывает вовсе). Таким образом, деньги не идут в экономику, что ухудшает общемировые финансовые показатели, зато позволяет США финансировать дефицит бюджета по очень низким ставкам. Германия продолжает вытягивать всю еврозону благодаря финансовой дисциплине и падению евро.
Местный рынок всё ещё находится в относительном затишье, поэтому большую часть времени следует за американскими и британскими индексами. Так, за обозреваемый период индекс УБ упал на 5,9%, а ПФТС потерял 4,7%. В то же время, украинская экономика продолжает расти достаточно быстрыми темпами. За второй квартал реальный ВВП Украины улучшился на 6%. Кроме того, украинские акционерные общества, которые продолжают отчитываться за первое полугодие 2010 года, в большинстве своем показывают положительные результаты. Хорошую отчетность опубликовали даже сельскохозяйственные предприятия, несмотря на аномальную жару. К счастью, погода улучшилась, и есть серьезные основания ожидать хорошего урожая поздних культур. Вероятно, это повлияло на решение правительства пока формально не ограничивать экспорт зерновых.
К сожалению, многие ИСИ не обновляли свои данные на портале investfunds.com.ua, поэтому точные результаты групп могут сильно измениться в последующих обзорах. По тем данным, которыми располагал портал на 26 августа, среднее падение фондов составило 1,6%. В структуре движения средств ожидаемо преобладали оттоки. Нетто отток за период составил 6 млн. грн., что снизило СЧА фондов на 2,2%.
Открытые фонды
В среднем, за три недели открытые фонды потеряли 0,4%. Очень хорошо выступил фонд «Спарта Сбалансированный»: за период он вырос на целых 9,2%. Большинство же фондов падало, причем худший потерял 5,7%. Движение средств также было преимущественно отрицательным. Крупный приток вкладов был отмечен только в фонде «СЕБ фонд денежный рынок» (более 500 тыс. грн.), существенные оттоки были из фондов «Аргентум» и «ТАСК Ресурс», а общее движение средств составило отрицательные 2,7 млн. грн.  СЧА группы снизилась на 1,6%.
Интервальные фонды
Интервальные фонды упали на 0,6%. Лидером периода оказался фонд «ТАСК Украинский Капитал», который показал единственный положительный результат в группе, увеличившись на 5,1%. Этот же фонд был лидером по оттокам вкладов. Всего он выплатил 1,9 млн. грн. Практически из всех фондов деньги преимущественно забирали, и в результате общий отток составил 3,3 млн. грн., а падение СЧА достигло 4,1%.
Закрытые недиверсифицированные фонды
Закрытые ИСИ упали сильнее прочих. Среднее падение равнялось 2,3%. Только один фонд из крупнейших был в «плюсе»: «Регион Финанс» увеличил цену сертификата на 0,2%. Все остальные фонды падали, худший потерял целых 6,3%. Движение средств отсутствовало, поэтому СЧА группы снизилась также на 2,3%.
Облигационные фонды
Данная группа выросла на 0,4% что эквивалентно 3,4% годовых. Лидером группы стал «УкрСиб Стабильный доход 2», за период он вырос на 0,6%. Движение средств отсутствовало.
ПРОГНОЗ
Жаркое лето постепенно подходит к концу, а вместе с ним заканчивается период низкой деловой активности на фондовых рынках. Это усиливает неопределённость на мировых площадках, так как последние пару месяцев фундаментальные новости противоречат желаниям инвесторов и идут вразрез с объёмом денежных средств на счетах. Игроки тянут рынки вверх, в то время как глобальная экономика не спешит расти. Хотя есть несколько сценариев дальнейшего развития событий, мы не ожидаем ещё одного кризиса, потому что, как уже не раз заявляли чиновники различных стран, в случае нового витка кризиса правительства будут оперативно реагировать и продолжать накачивать систему деньгами. Это может продолжаться вплоть до появления дефляции, которой, к счастью, пока не наблюдается. Таким образом, в ближайшее время возможна небольшая коррекция, однако украинский рынок всё ещё очень дёшев. Ещё одной возможностью для заработка для местных фондов могут выступить НДС облигации, которые обещают выпустить в течение ближайших нескольких недель.
Алексей Соболев,
Старший аналитиком КУА «Драгон Эссет Менеджмент».
Специально для «Инвестгазеты»