Настроения инвесторов стали явно пессимистическими. Исследования показывают разительные отличия в ожиданиях участников рынков по сравнению с февралем. Так, индекс ожиданий менеджеров по закупкам США с марта упал более чем на 8%. Учитывая тот факт, что инвесторы рассчитывали на восстановление экономики, такое падение очень негативно сказалось на стоимости акций различных компаний. За две недели (с 19 мая по 2 июня) практически все фондовые площадки были в убытках. Из крупных мировых индексов устоять смог только российский рынок. К сожалению, плохая динамика производственного индекса США была не единственной причиной падения индексов. Слабые данные по рынку труда показали, что занятость в частном секторе выросла всего на 38 тыс. человек, в то время как ожидали рост на 170 тыс. рабочих. Цены на жилье также продолжили падение, упав с максимума уже на 40%. Ситуация с Грецией продолжает оставаться неопределенной, но все больше экспертов высказывают мнение, что затягивание с решением только ухудшает ситуацию. Еще одна неопределенная ситуация остается в США: Конгресс пока не одобряет повышение предельного уровня государственных заимствований без значительных сокращений госрасходов.
Плохие новости были слышны также из Китая: правительство решило списать $300-500 млрд. долгов региональных властей для предотвращения дефолтов. Сумма действительно огромная и показывает, насколько перегрета китайская экономика, если 7-8% от ВВП — это невозвратные долги.
На таком фоне местные индексы падали. За две недели акции в среднем
подешевели на 5,1% (Индекс UX) и на 4,1% (индекс ПФТС). ИСИ ожидаемо показывали плохие результаты. Среднее падение составило 1,7%. Несмотря на это, нетто-движение вкладов было положительным (3 млн. грн.), помогли новые вклады в облигационные фонды.
Открытые фонды в среднем упали на 2,2%. Лидером был «Конкорд Стабильность», который вырос на 0,3%, остальные ИСИ были в убытках. Максимальное падение за две недели составило 7,4%. Движение средств, однако, было положительным. Новые вклады были в большинстве фондов, видимо, инвесторы решили воспользоваться падением котировок. В результате нетто-приток вкладов составил 1 млн. грн., а СЧА группы упала только на 1,6%.
Интервальные фонды показали результат, аналогичный результату открытых — падение на 2,2%. Лидировал «Инвестиционный Капитал Сбалансированный». Этот фонд вырос на 2,3%. Движение средств было отрицательным, новые вклады приносили только в фонд «Платинум», а нетто-отток средств составил 800 тыс. грн. СЧА группы снизилась на 3,1%.
Закрытые недиверсифициро-ванные фонды снизились на 1,3%, хотя глубина падения некоторых ИСИ доходила и до -13%. Лучше всех себя показал фонд «Инвестиционный капитал II» (+1,3%). Движение средств отсутствовало.
Облигационные фонды последние две недели были очень успешными только для этой группы ИСИ. Средний рост по группе составил +0,9% (25% годовых), во многом из-за феноменальных результатов «Парекс фонд Украинских облигаций» который лидировал, заработав за половину месяца 8,3%. Также возобновились притоки вкладов, всего инвесторы доверили облигационным фондам 3 млн. грн. СЧА группы выросла на 2,9%.
Прогноз Несмотря на неутешительный внешний и внутренний фон, шансы на восстановление рынка есть. Так, падение индексов на маленьком объеме до минимумов этого года (а индекс, скорректированный на акции «Укрнафты» упал еще ниже) может указывать на дно рынка. Также стоит помнить золотое правило «покупать, когда все боятся, и продавать, когда все жадничают». Исследование исторического поведения индекса производства в США после рецессии показывает, что нынешнее падение достаточно обычно для экономического цикла, и восстановление индекса должно начаться через три-четыре месяца. Также стоит помнить, что решение проблем мировой экономики нельзя откладывать вечно, и любые, даже шоковые меры по преодолению последствий экономического кризиса приведут в итоге к восстановлению фондовых рынков.
АЛЕКСЕЙ СОБОЛЕВ, CFA, старший аналитик КУА «Драгон Эсет Менеджмент»
