Ожидалось, что неделя с 10 по 17 ноября принесет некоторую стабилизацию, но этого не случилось. После увеличения требований по марже по итальянским облигациям, о чем мы писали на прошлой неделе, и последовавшим за этим обвалом цен на них потребовалось всего несколько дней для достаточно радикальных изменений в итальянской политике.
Индекс S&P 500 за неделю потерял 1,9%, DAX — 0,3%, САС 40 — 1,7%, FTSE 100 снизился на 0,4%, RTS — на 1,1%, и только украинский индекс УБ остался в «плюсе», да еще в каком — вырос на 6%! По нашему мнению, рынки были расстроены достаточно вялыми интервенциями ЕЦБ. Доходность 10-летних итальянских облигаций остается около 6,8%, ползут вверх и доходности по Испании. Можно было бы ожидать намного более агрессивных действий ЕЦБ, но их пока нет. Сокращение разрыва между украинским и западными рынками, о котором мы писали на прошлой неделе, продолжилось не без помощи положительных новостей. Компания «Мотор Сич» заключила новый контракт, а крупнейший производитель курятины «Мироновский хлебопродукт» отчитался за квартал выше всяких ожиданий. Положительное влияние на ход торгов, вероятно, оказывает и ожидание снижения цены на газ.
ИСИ в среднем за неделю показали впечатляющий рост — на 2,8%, причем лучший фонд превысил отметку в +10%. В такие недели стоит задуматься о преимуществе долгосрочных инвестиций над краткосрочными спекуляциями. 80% роста происходит в 20% дней, и заранее предугадать их невозможно. К тому же при краткосрочной торговле трейдер привыкает к определенному диапазону, а после роста цены на несколько процентов, естественно, возникает желание продать, но это может быть только начало крупного движения, как произошло сейчас. Очевидным образом лучше других на этой неделе выступили фонды, в которых было больше акций, причем «голубых фишек». Общий отток из фондов, тем не менее, продолжился, и снова был обеспечен несколькими крупными фондами.
ОТКРЫТЫЕ ФОНДЫ
Группа выросла на 3%. Лучше других снова был «Аргентум» (КУА «Драгон Эсет Менеджмент»), прибавивший целых 10,1%. Впрочем, все фонды показали положительный результат. Чистый отток составил 0,7 млн. грн., в основном из «Альтус Сбалансированный» и «Миллениум Сбалансированный».
ИНТЕРВАЛЬНЫЕ ФОНДЫ
Средний результат по группе составил +3,3%, почти все фонды оказались в «плюсе». Лидером по доходности стал «Аурум», показавший рост на 8%, а «Платинум» при этом снова оказался лидером по привлечениям, причем среди всех фондов.
ЗАКРЫТЫЕ НЕДИВЕРСИФИЦИРОВАННЫЕ ФОНДЫ
Средний результат этой группы составил всего +2,3%. Вероятно, незначительное отставание от остальных связано с меньшим процентом ликвидных активов в портфеле, которые переоцениваются каждый день. Лидер недели по доходности — «Альтус Фонд акций роста», значительных притоков/оттоков средств в эти фонды не было.
ОБЛИГАЦИОННЫЕ ФОНДЫ
Облигационные фонды традиционно показали около 0,1-0,2% роста. Существенный отток средств продолжился, причем в основном из «ОТП Классический», откуда в последние недели выходит примерно по 3 млн. грн. в неделю. Лучше остальных по доходности оказался «Райффайзен денежный рынок».
ПРОГНОЗ
Сейчас наблюдается большой разрыв между нынешней реальностью и ожиданиями на будущее. Такой конфликт не может длиться вечно и разрешится двумя способами: либо состояние экономики ухудшится, либо ожидания станут лучше. По нашему мнению, апокалиптические сценарии очень маловероятны, так как все правительства мира заинтересованы в том, чтобы их не допустить, и уже некоторое время работают над этим. Следовательно, мы делаем ставку на улучшение ожиданий и рост цен на активы, особенно в Украине. Но краткосрочную волатильность никто не отменял.
ИЛЬЯ ПОРКАЛОВ, АЛЕКСЕЙ СОБОЛЕВ, CFA, старшие аналитики КУА «Драгон Эсет Менеджмент». Специально для «Инвестгазеты»
Полную версию материала можно прочитать на
сайте «Инвестгазеты»: www.investgazeta.net