Фондовый рынок не перестает преподносить сюрпризы. На прошлой неделе (с 31 июля по 7 августа) индекс ПФТС показывал разнонаправленное движение, но по итогам недели опустился на 1,2%, вернувшись к отметке 646,24 пункта.
Движение индекса вниз в основном было связано с падением котировок акций металлургических и энергетических компаний, доля которых в индексной корзине значительна, в то время как акции банковского сектора росли, хотя это и не вывело рынок в плюс.
Стоить отметить, что рынок все еще находится в зоне турбулентности от новостей из США и падения российского рынка. Мы считаем, что такая ситуация будет продолжаться как минимум до конца августа. Активизация торгов наблюдалась во вторник. Улучшению настроений на бирже способствовали позитивные новости о снижении цен на нефть и отказ от повышения процентных ставок Федеральной резервной системой. В тоже время уже в пятницу инвесторы с неохотой выходили на торговую площадку, тем самым ставя под сомнение тот факт, что период устойчивости будет долгим. И все же это не помешало некоторым институтам совместного инвестирования (ИСИ) показать неплохие результаты.
Средняя убыточность фондов за неделю составила 0,4%, а продолжающиеся оттоки из открытых и интервальных фондов привели к падению стоимости чистых активов (СЧА)   на 0,8%.
Открытые фонды. Открытые фонды продолжают демонстрировать довольно слабые результаты. Среднее падение доходности в этой группе составило 1,1%. Наибольший рост доходности на 0,54% зафиксировал «ОТП Классический», сразу за ним следует «Альтус – Сбалансированный» с результатом +0,16%. Менее успешным оказался фонд «Парекс Украинский Сбалансированный фонд», опустившийся на 2,4%, вероятно, из-за продолжающихся оттоков вкладов, которые составили 3,8 млн. грн. Снижением доходности на 1,45% закончил прошлую неделю и фонд «Конкорд Стабильность».
Хотя результаты прочих фондов также были довольно слабыми, это привело к уменьшению спреда (разницы между результатом самого лучшего и худшего фонда) до 2 п. п. В результате СЧА открытых фондов опустилась на 2,2%.
Интервальные фонды. Интервальные фонды показали ненамного лучшие результаты, чем открытые фонды. Среднее падение доходности по группе составило 0,5%, что было ожидаемо, учитывая ограничение доли акций в портфелях этих ИСИ на уровне 40%. На общие результаты в этой группе ИСИ не повлияла даже выплата вкладов инвесторам: за неделю интервальные фонды выплатили более 1 млн. грн. Однако среди лидеров падения практически не оказалось фондов, выплачивавших вклады.
Лидером недели стал «Премьер Фонд Доход и Рост», его доходность увеличилась на 1,05%. На нижних строчках по результативности оказались «Конкорд Перспектива» и «Тект-Инвест», которые показали падение доходности на 1,47% и 0,8%, соответственно.
В результате СЧА уменьшилась на 1%. Спред продолжает оставаться на низком уровне в 2,7 п. п.
Закрытые недиверсифицированные фонды. Доходность закрытых недиверсифицированных фондов в среднем опустилась всего на 0,25%, что несколько лучше, чем по открытым и интервальным фондам. Максимальные значения роста доходности показали фонд «Аурум» (+1,89%) и «Синергия-4» (+0,57%). Как отметил Управляющий директор КУА «Драгон Эсет Менеджмент» Андрей Золотухин, именно банковские акции, а именно бумаги Укрсоцбанка и банка «Форум», позволили фонду «Аурум» показать такой впечатляющий рост. Падение доходности на 1,1% и 0,97%, соответственно, зафиксировали «Синергия-5» и «Дельта-фонд акций».
Вероятно, сложившаяся ситуация объясняется переоценкой неликвидной составляющей портфелей закрытых фондов. Существенных оттоков вкладов не наблюдалось, а разница между результатами фондов была не высокой: спред составил 5 п. п., СЧА изменилась также на 0,25%.
Фонды облигаций Фонды облигаций оказались единственными, показавшими рост на прошедшей неделе. Средняя доходность за неделю составила 0,2%, и ввиду отсутствия движения средств СЧА изменилась на то же значение. «Синергия Бонд» вырос на прошлой неделе на 0,23%, а «Альтус – Фонд облигаций» зафиксировал прирост доходности на 0,27%.
Нормализация ликвидности в банковской системе помогает работе облигационных фондов, которые начали показывать стабильный рост.
Прогноз На рынке наступило относительное затишье. Отпускной сезон в самом разгаре, соответственно объемы торгов очень низкие. Такая ситуация, вероятно, продолжится до конца месяца. Не исключено также, что данная ситуация сохранится и дольше ввиду отсутствия положительных новостей с глобальных биржевых площадок.
Новости из США свидетельствуют о продолжающихся проблемах в экономике, хотя значительное падение цен на нефть снижает инфляционные риски, а также позволяет рассчитывать на выход инвесторов из сырьевых товаров, что окажет поддержку фондовому рынку.
Мы не ожидаем существенного изменения в индексе ПФТС и, соответственно, в доходности ИСИ до конца месяца. Следовательно, краткосрочное инвестирование является довольно рискованным, в то время как вложение средств на срок более одного года остается привлекательным.   

Обзор рынка ИСИ подготовлен специалистами КУА «Драгон Эсет Менеджмент» специально для «Инвестгазеты».

Источник ->ИнвестГазета, № 31 от 11.08.2008, без автора