Украинский фондовый рынок продолжает жить своей жизнью, слабо коррелируя с глобальными рынками. Некоторое негативное влияние оказывала непростая ситуация на Кавказе. В результате индекс ПФТС за неделю (с 7 по 14 августа) опустился на 1,3%. Появившиеся в среду-четверг новости о прекращении военных действий между Россией и Грузией стали благой вестью для региональных рынков, позволив украинскому фондовому индексу добавить 1,6%. Иностранные инвесторы два дня подряд скупали акции значительно подешевевших голубых фишек, хотя некоторые все же предпочли зафиксировать прибыль.
В то же время реальное падение большинства акций было не таким значительным, что подтверждают результаты институтов совместного инвестирования (ИСИ) среднее падение которых составило лишь 0,5%. Как мы и прогнозировали ранее, несмотря на изменившуюся макроситуацию в регионе, на рынке продолжался боковой тренд, который, вероятно, сохранится еще некоторое время. Общая ситуация с движением денежных средств также сильно не изменилась за неделю, оттоки продолжались, хотя и в несколько меньшем объеме, соответственно стоимость чистых активов (СЧА) фондов упала на 0,7%.
Открытые фонды. Ярким доказательством нерепрезентативности индекса ПФТС и его несоответствия текущей ситуации на рынке на этой неделе выступили открытые фонды. Среднее падение по этой группе ИСИ составило всего 0,1%, а учитывая уменьшившийся спред (разница между результатом самого лучшего и худшего фонда) в 2,3 п. п. можно констатировать, что большинство фондов показали доходность гораздо лучше индекса. Оттоки из фондов продолжались и на этой неделе, но в отличие от 4 млн. грн. выплат предыдущей недели, на этой неделе вкладчики забрали всего 1,4 млн. грн. Причем оттоки существенно не повлияли на доходность фондов, хотя СЧА открытых фондов изменилась на -0,5%.
Только три представителя этой группы ИСИ показали плюсовую доходность. Среди них «ОТП Классический» (+0,61%), «Парекс Украинский Сбалансированный фонд» (+0,33%), «СЕБ фонд денежный рынок» (+0,26%). Но при этом отток вкладов из «Парекс Украинский Сбалансированный фонд» составил 1 174 023 грн., из-за чего его СЧА снизилась на 0,67%. И только результаты фонда «Бонум Оптимум» за неделю оказались ниже индекса ПФТС - 1,7%, при этом СЧА практически не изменилась.
Интервальные фонды. Результаты интервальных фондов оказались немного хуже результатов открытых. На этой неделе фонды этой группы принесли 0,8% убытка своим инвесторам. Спред остался на уровне 2,8 п. п. Лидером недели в этой группе ИСИ стал фонд «Универсальный» доходностью 0,24%. Большинство же фондов из этой группы показали минусовую доходность.
Интервальные фонды продолжали выплачивать средства своим вкладчикам: на этой неделе выплаты увеличились, достигнув 1,3 млн. грн., в результате чего СЧА уменьшилась на 1,1%. Учитывая сложившуюся ситуацию на рынке, мы не ожидаем прекращения активных выплат вкладов инвесторам ни в этом, ни в следующем месяце. С другой стороны, учитывая ограниченную ликвидность таких ИСИ, оттоки вкладов не должны сказаться на результатах интервальных фондов.
Закрытые недиверсифицированные фонды. Закрытые фонды упали на 0,6%, что при наличии небольшого, по меркам закрытых фондов, спреда в 5 п. п. еще раз доказывает некорректное отображение индексом ПФТС текущей ситуации на рынке. Оттока вкладов не наблюдалось, следовательно, СЧА изменилась также на 0,6%. Лидером роста на прошедшей неделе стал фонд «Симфония№1» с результатом +1,41%, лидером падения - фонд «Аурум» -2,94%.
Фонды облигаций. После нетипичного роста доходности и сильных оттоков вкладов из облигационных фондов на предыдущей неделе доходность по этой группе ИСИ на этот раз составила стандартные +0,3% или приблизительно +15% годовых. Движения денежных средств тут не наблюдалось, в результате СЧА выросла также на 0,3%. Лидером по этой группе стал фонд «Синергия Бонд» с доходностью +0,46%.
Прогноз Возросшая напряженность в регионе переключила внимание участников украинского рынка акций с американских новостей на новости из стран СНГ. С одной стороны, сложная геополитическая ситуация, которая вылилась в военное противостояние России и Грузии, конечно же, не несет в себе никакого позитива для фондовых рынков СНГ, в том числе и для Украины. Но серьезно обвалить уже упавший более чем на 45% украинский фондовый рынок эти события вряд ли смогут. Однако с большой долей вероятности они существенно повлияют на сроки его «разворота» в позитивную сторону и активность торговцев. Конфликт станет фактором риска, который будет негативно влиять на оценку страновых рисков как минимум до декабря, когда ожидается саммит НАТО, на котором будет рассматриваться вопрос по Украине. С другой стороны, все же большинство инвесторов еще не определились с однозначными последствиями конфликта на Кавказе для Украины, и рынок выжидающе следит за дальнейшим развитием событий.
Для рынка ИСИ это означает продолжение бокового тренда и колебание в пределах ±1%. Наши рекомендации остаются неизменными: краткосрочное инвестирование является довольно рискованным, только вложение средств на срок более одного года является привлекательным.


Источник ->ИнвестГазета, № 32 от 18.08.2008, без автора