Впервые за последний месяц бурного роста индекс ПФТС по результатам недели (с 16 по 23 апреля) показал падение на 2,97% до 322,89 п.п. Реальные объемы торгов на ПФТС были не столь существенны, если не учитывать довольно крупные технические транзакции. Впрочем, котировки акций упали и на западных фондовых площадках: индексы S&P500 и DAX показали падение на 1,5%, FTSE100 на 0,9%, CAC40 на 1%, и только РТС вырос на 0,14%.
Большинство инвесторов на мировых рынках сегодня заняли выжидательную позицию.  В то же время сильны ожидания коррекции: объем открытых коротких позиций слишком велик. Этот показатель за последнее время в мире очень вырос, и в основном в отношении рынков Восточной Европы. Однако не факт, что эти опасения подтвердятся. Пока же основные макро показатели США преимущественно нейтральные и соответствуют ожиданиям. Согласно последней статистике, экономический спад в еврозоне также ослабляется. Стоимость фрахта, а также загруженность судов (индикатор, показывающий текущее состояние мировой торговли) за последнюю неделю выросли. Однако цены на многие сырьевые товары наоборот снизились.
ФГИУ не удалось на прошлой неделе продать 25%-ные пакеты Полтава- и Прикарпатьеоблэнерго, ввиду отсутствия заявок. Иностранные стратегические инвесторы не проявили интереса к компаниям, а местные потенциальные покупатели, видимо, не согласились с предложенной ценой. Хотя она была установлена ниже параметров подобных сделок, проведенных при приватизации двух турецких энергопоставляющих предприятий в прошлом году.
ИСИ в такой обстановке показали достаточно различные результаты. Среднее падение составило 0,3%, однако максимальный и минимальный результат отличались достаточно сильно, в итоге общий спред (разница между результатом за неделю лучшего и худшего фонда) составил 47 п.п. Высокий спред объясняется тем, что несколько бумаг, которые сегодня являются достаточно ликвидными (в том числе акции Енакиевского металлургического завода, Азовстали, банка Форум), показали за неделю сильный рост, в то время как прочие бумаги подверглись коррекции после недавнего ралли. Отток вкладов из всех фондов существенно замедлился, в результате чего СЧА упала всего на 0,6%.
Открытые фонды
Средний результат открытых фондов был низким -0,1%. Явных лидеров не наблюдалось, спред составил всего 4,6 п.п., а четыре фонда показали отрицательный результат. Мы неоднократно писали в наших обзорах, что необходимость постоянно поддерживать ликвидную составляющую портфеля не позволит открытым фондам показывать доходность сопоставимую с интервальными. В прошлом году глубина падения этих двух групп ИСИ была достаточно схожей, а в этом году открытые фонды явно отстают от интервальных, и мы считаем, что такая ситуация будет сохраняться и дальше. Оттоки вкладов в открытых фондах замедлились, но оставались на среднем уровне в 2,2 млн. грн. Суммарная СЧА снизилась на 1%.
Интервальные фонды
С самого начала ралли на украинском фондовом рынке интервальные фонды показывали отличные результаты, и эта неделя не стала исключением. Средний рост по данной группе составил 1,9%, ни один фонд не показал отрицательный результат. Неожиданным стало лидерство по доходности фонда «Конкорд Перспектива» с результатом +11,1%. Движения средств в фондах не наблюдалось и, следовательно, СЧА выросла также на 1,9%.
Средняя доходность интервальных фондов с начала года составила 2,9%, в то время как открытые показали отрицательный результат -2,7%.
Закрытые недиверсифицированные фонды
Закрытые фонды в очередной раз показали слабый результат, потеряв 1,3% стоимости своих акций. Вторую неделю подряд наиболее проблемными фондами остаются фонды семейства «Синергия». После завершения репо-сделки исчезла «техническая» доходность по фонду «Синергия 7», вследствие чего он упал на 35,8%, а другой крупный фонд «Синергия 3» показал второй худший результат по группе (-5,4%) из-за переоценки неликвидных позиций. Лидером недели стал фонд «Аурум», который сыграл на росте котировок Енакиевского металлургического завода, Азовстали и некоторых других ликвидных бумаг и показал доходность +8,8%.
Облигационные фонды
Облигационные фонды показывают худшую доходность за последнее время. Средний убыток по данной группе ИСИ составил 0,2%, в основном из-за слабых результатов фонда «УкрСиб Стабильные инвестиции», который упал на 0,6%.
ПРОГНОЗ
После бурного роста на украинском рынке, скорее всего, воцарится затишье в виду отсутствия резонансных событий и четкого вектора движения мировых фондовых площадок. Определить движение рынка в ближайшей перспективе не представляется возможным, хотя многие показатели указывают на коррекцию.
В то же время иностранные инвесторы все более демонстрируют готовность брать на себя украинские риски, что позволяет акциям и дальше расти. Это же подтверждают и котировки евробондов украинских эмитентов, которые если и снизились за прошлую неделю, то совсем незначительно. Спрос на качественные суверенные и корпоративные к бумаги восстанавливается.
Что касается рынка ИСИ, мы советуем инвесторам наблюдать за фондами, анализируя их доходность в течение последнего месяца. Скорее всего, они будут достаточно схожими во время следующего ралли. Для краткосрочных инвесторов существуют возможности спекуляций с паями интервальных фондов.

Обзор рынка ИСИ подготовлен специалистами КУА «Драгон Эссет Менеджмент». Специально для «Инвестгазеты»


Источник ->ИнвестГазета, № 16 от 27.04.2009, без автора