Плохие новости из-за океана мешают расти рынку институтов совместного инвестирования (ИСИ). За неделю (с 10 по 17 апреля) индекс ПФТС потерял более 5%. В то же время доходность институтов совместного инвестирования в среднем составила 0,1%. Этого удалось достичь в основном из-за роста некоторых закрытых фондов акций.
В течение недели наблюдался существенный приток новых вкладов. Был признан новый закрытый фонд. В результате стоимость чистых активов (СЧА) фондов увеличилась на 3,7%.
Открытые фонды. Падение рынка в первую очередь затронуло самые ликвидные акции, а с ними открытые и интервальные фонды, которые являются постоянными покупателями таких бумаг. За неделю открытые фонды потеряли 0,61%. Спрэд (разница между самым доходным и самым убыточным фондом) расширился до 3,4% (на позапрошлой неделе спрэд составлял 2,7%).
Из фондов этого типа продолжается отток вкладов. Так, на прошлой неделе население забрало 815 тыс. грн. Хотя это намного меньше оттока в 21,7 млн. грн., который произошел на позапрошлой неделе.
Интервальные фонды. Интервальные фонды просели сильнее остальных. В среднем за неделю они потеряли 1,3%. Больше всех подешевел фонд «Премьер фонд доход и рост» - на 4,5%. «Стоимость фонда снизилась в основном за счет падения цен на акции компаний «КрАЗ», «Днепроспецсталь», Мегабанка и страховой компании «Универсальная», - говорит вице-президент группы компаний Foyil, инвестиционный управляющий Дмитрий Мошкало. - Серьезных причин для снижения стоимости этих ценных бумаг нет. Например, двадцатипроцентное падение акций «КрАЗа» прошло на фоне низкого объема торгов, поэтому мы ожидаем восстановления цены. Относительно ценных бумаг Мегабанка сложилась спекулятивная позиция, вызванная проведением собрания акционеров, которое запланировано на вторник. С февраля котировки этого эмитента снизились с 4 грн. до 2,5 грн. за акцию. Поскольку общая сумма сделок за этот период составила около 4 млн. грн., мы полагаем, что такое снижение является спекулятивным. Основная цель - приобрести акции по заниженной стоимости у акционеров, которые сомневаются, участвовать ли в предстоящей дополнительной эмиссии. Из-за отсутствия крупных блоков на продажу серьезные игроки не принимают участия в биржевой игре по этой бумаге. Я ожидаю восстановления стоимости портфеля на этой неделе».
Несмотря на снижение доходности, интервальные фонды привлекли на прошлой неделе 1,8 млн. грн. новых вкладов. В результате стоимость чистых активов этого вида фондов упала лишь на 0,7%.
Закрытые недиверсифицированные фонды. Главным приятным сюрпризом (в первую очередь для своих вкладчиков) стали фонды «Синергия-3» и «Синергия-4», которые наперекор всему рынку показали доходность в 4,27% и 2,83% соответственно. Поскольку эти фонды являются самыми крупными из публичных закрытых недиверсифицированных фондов, то вслед за ними выросла и средняя доходность. За неделю закрытые фонды заработали в среднем 0,9%.
По словам управляющего инвестиционным и пенсионным фондами ОАО «КИНТО» Виктора Ботте, доходность фондов «Синергия-3» и «Синергия-4» возросла в связи с приобретением в ходе подписки акций Стахановского вагоностроительного завода по номинальной стоимости. Ценные бумаги этой компании занимают в портфеле 7,8%. «Переоценка акций Стахановского вагоностроительного завода по рыночной стоимости принесла прибавку: 16,9 млн. грн. в фонд «Синергия-3» и 14,6 млн. грн. в фонд «Синергия-4», - говорит Виктор Ботте.
Кроме вышеупомянутых фондов, еще два небольших фонда получили доход на прошлой неделе, остальные - убыток вплоть до 7%.
Событием прошлой недели также стало признание нового фонда «Премиум-фонд Металлургия-Машиностроение». На конец недели объем этого фонда составил 65,5 млн. грн., что повлекло повышение стоимости чистых активов закрытых фондов на 7%. К сожалению, непростая ситуация на фондовом рынке не позволила фонду показать достойный старт: падение от номинала составило на 1,4%.
Фонды облигаций. Облигационные фонды за прошлую неделю не потеряли, но и не привлекли новых вкладов. Единственный фактор, который повлиял на изменение стоимости чистых активов - доходность фондов. В среднем облигационные фонды незначительно упали - на 0,1%. Но такое падение мы считаем недолговременным. Учитывая напряженную ситуацию с ликвидностью в банковской системе и рекордные ставки по межбанковским кредитам, эмитенты облигаций стали повышать купонные ставки по своим долговым инструментам. На рынке появляется все больше надежных компаний, которые предлагают свои облигации по очень достойным ценам. И это благоприятно отразится на фондах облигаций.
Прогноз Для стремительного падения украинского фондового рынка в Украине нет фундаментальных экономических оснований. Причина нынешней ситуации - временное отсутствие интереса к нему со стороны иностранных портфельных инвесторов. Наглядным подтверждением необоснованности падения являются результаты индекса ПФТС (-20,5% с начала года) и индекса Dow Jones (-4,98% с начала года). Местные игроки не в силах изменить ситуацию, все ожидают ослабления кредитного кризиса и возвращения зарубежных инвесторов. Некоторые новости подсказывают, что доверие банков друг к другу восстанавливается и на рынок возвращается активность. Так, недавно американский банк JP Morgan разместил свои облигации в рекордном объеме $ 6 млрд.
Пока украинский фондовый рынок зависит от пессимистических настроений иностранных инвесторов, мы советуем обождать с инвестированием. В то же время фундаментальных событий, которые могут спровоцировать дальнейшее падение, в Украине не наблюдается, поэтому выходить из фондов мы тоже не советуем.
Обзор рынка ИСИ подготовлен специалистами КУА «Драгон Эсет Менеджмент» и «Агентством стратегических решений «Голуб и Шинкаренко»

Источник -> Инвестгазета, № 16 Дата 21.04.2008