Президентское ралли закончилось довольно быстро, и рынок вернулся к своему обычному состоянию последних месяцев - падению. Индекс ПФТС за неделю (с 6 по 13 ноября) упал на 7,5% - до 268,76 п.п. (-71,1% с начала года). Активность на рынке продолжает оставаться слабой. Существенное предложение на продажу со стороны иностранных инвесторов и осторожные покупки местных игроков, которые носили больше спекулятивный характер, а также общая нервозность брокеров продолжают давить на рынок, заставляя котировки снижаться.
Ситуация в мировой экономике продолжает оставаться неопределенной, что приводит к высокой вола-тильности многих фондовых рынков. Рейтинговые агентства и инвестиционные банки снижают свои прогнозы, ожидая длительной мировой рецессии в США и Европе в течение следующего года. В частности, очередной негативный прогноз обнародовала Организация экономического сотрудничества и развития (ОЭСР), согласно которому ожидается затягивание периода финансовых проблем. Это сразу же сказалось на основных европейских индексах, которые за неделю просели: британский FTSE100 на -2,42%, немецкий DAX на -3,41%, а французский САС40 на -3,48%. Российский фондовый рынок больше напоминал казино, причем в случае сильного падения (что случалось практически через день) биржи закрывали и снова открывали на время роста. Однако даже «ручное» управление рынком не дало ощутимых результатов, и индекс РТС вышел на первое место по темпам падения в регионе -20,3%. Огня на рынке добавили заявления председателя Банка России Сергея Игнатьева, который допустил возможность ослабления рубля.
Украинские институты совместного инвестирования (ИСИ) показали результаты гораздо лучше индекса. Среднее падение доходности составило 2,3%, а стоимость чистых активов (СЧА) снизилась на 3% из-за продолжающихся оттоков вкладов из открытых и интервальных фондов.
Неприятным сюрпризом недели стала ситуация с фондами, находящимися под управлением КУА «Конкорд Эссет Менеджмент». Открытые фонды компании упали за неделю на 33-37%, а интервальный «Конкорд перспектива» - на 16%. Управляющие КУА объяснили такое резкое падение доходности невыполнением банками своих обязательств по возврату депозитов, что заставило управляющую компанию продавать неликвидные ценные бумаги на рынке для возврата вкладов своим инвесторам. Цена, по которой КУА смогла реализовать неликвидные активы, оказалась гораздо ниже оценочной стоимости, что повлекло за собой сильное снижение стоимости сертификатов. Как сообщила компания, против двух банков были направлены иски в суд с целью компенсации материального ущерба, нанесенного инвесторам, и возвращения депозитных вкладов.
Открытые фонды
Из-за слабых показателей фондов КУА «Конкорд Эссет Менеджмент» открытые ИСИ показали худшие результаты среди всех групп фондов. Среднее падение по данной группе ИСИ составило 5,9%. Соответственно, увеличился и спрэд (разница между результатом лучшего и худшего фондов) до рекордных 37,6 п.п. Наибольшие оттоки опять демонстрировал «Парекс Украинский Сбалансированный фонд», из которого вкладчики вывели очередные 3,2 млн. грн. В результате стоимость чистых активов (СЧА) открытых фондов уменьшилась на 7,6%.
Интервальные фонды
Результат интервальных фондов за неделю составил -3,1%. Худшую доходность показал фонд «Конкорд Перспектива». В итоге спрэд по группе увеличился до 18,3 п.п. Единственный фонд, которому удалось показать положительную доходность, - фонд «Альтернатива» - вырос за неделю на 2,3%. Некоторые фонды данной группы выплачивали вкладчикам средства после наступления интервального периода, что привело к снижению СЧА на 3,7%.
Закрытые недиверсифицированные фонды
Закрытые фонды показывали более однородные результаты, нежели неделей ранее. Благодаря росту доходности фондов группы «Синергия» (самых крупных среди закрытых) средний результат по группе составил +1%. Рост фондов «Синергия», вероятно, объясняется приходом с подписки акций Интерпайп-Нижнеднепровского трубного завода и сделкой по Харцызскому трубному заводу, которая в четверг 13 ноября прошла в ПФТС с существенной премией к текущей цене (+84%). Спрэд по группе был небольшим - 12 п.п.
Облигационные фонды
Доходность облигационных фондов улучшилась. Средний рост составил 0,28% (или 17% годовых). Тем не менее один из фондов данной группы -«Синергия бонд» - показал отрицательный результат, а спрэд вырос до 2,4 п.п. Один из облигационных фондов, а именно «Парекс фонд Украинских облигаций», выплачивал на прошедшей неделе вклады, в результате чего СЧА упала на 0,6%.
Прогноз Кардинальное изменение «плана Полсона» вряд ли успокоит мировое инвестиционное сообщество. Очередная волна пессимизма в отношении дальнейшего развития мировой экономики охватила практически все глобальные рынки. Торги на украинской бирже, скорее всего, будут отражать глобальные тенденции. Местные брокеры все меньше сопротивляются подавляющему негативному настроению.
Сегодня очевидно одно, что никто не может точно сказать, когда закончится текущий кризис и к каким последствиям это приведет. Проблемы в США накапливаются как снежный ком, сейчас о выделении финансовой помощи просят местные автопроизводители, показавшие рекордные убытки.
Инвестировать средства в фондовый рынок на короткий срок сегодня очень рискованно. Можно рассматривать инвестиции только с длинным горизонтом - 1,5-2 года, не менее. С такими сроками можно выгодно вложить либо деньги в фонды акций, либо в смешанные фонды.                    
Обзор рынка ИСИ подготовлен специалистами КУА «Драгон Эсет Менеджмент». Специально для «Инвестгазеты»


Источник ->ИнвестГазета, № 45 от 17.11.2008, без автора