В последние несколько месяцев отечественный фондовый рынок демонстрирует рекордный рост.
В сентябре ключевые украинские индексы акций Украинской биржи и ПФТС подскочили на 17,94 и 16,28% соответственно. А с мартовских минимумов они успели подрасти на 160–180%, что стало одним из самых высоких показателей в мире. О том, как будут развиваться события на отечественном фондовом рынке до конца текущего года, «k:» рассказал управляющий директор КУА «Драгон Эсет Менеджмент» Андрей Золотухин
Каковы причины роста отечественного биржевого рынка?
Фондовый рынок — индикатор состояния экономики, который с опережением отражает реальную ситуацию в ней. Рост на фондовых площадках (как, впрочем, и падение) исторически всегда опережали изменения в экономике на шесть–девять месяцев. Именно поэтому кризис пришел на фондовые рынки намного раньше, чем в реальный сектор. И намного раньше начал затихать. Оценивая внешний новостной фон, становится понятно, что дно мировой экономикой уже пройдено или проходит, и коллапса ожидать не стоит. Негативная динамика экономических показателей замедляется, а в некоторых странах уже даже меняется на позитивную. И именно на ожиданиях того, что в перспективе ситуация в целом будет улучшаться и дальше, растут фондовые рынки как в мире, так и в Украине. Опережающий рост отечественного рынка обусловлен тем, что за время кризиса он упал гораздо больше, чем индексы ведущих мировых площадок. Кроме того, его быстрому росту способствует запуск нынешним летом интернет-трейдинга, который открыл прямой доступ на площадки физическим лицам. В настоящее время объем торгов, который совершают физлица, в отдельные дни достигает 50% от общего объема торгов на бирже (до $ 1–1,5 млн.). Хотя данное соотношение отчасти объясняется тем, что объем торгов на отечественных площадках пока незначителен и в Украину еще не вернулись деньги нерезидентов.
Можно ли надеяться, что нынешний рост окажется устойчивым?
Если говорить о мировых рынках, которые во многом диктуют тренды для Украины, можно прогнозировать их постепенный сдержанный рост. Коррекции возможны, но они будут техническими и не изменят общий позитивный тренд. Что касается Украины, то делать какие-либо прогнозы на четвертый квартал этого года сложно. Однозначно можно утверждать лишь одно: до президентских выборов иностранные деньги в больших объемах точно не будут заходить на наш рынок. Как следствие, не будет и существенного роста объема торгов. Скорее всего, если не случится серьезных потрясений (например, резкой девальвации национальной валюты или политических «сюрпризов»), рынок будет пытаться двигаться в русле мировых тенденций, демонстрируя умеренный рост. Повторюсь, его падение в конце 2009-го — начале 2010 года может быть обусловлено исключительно политическими факторами.
Продолжается ли отток инвесторов из открытых и интервальных фондов?
Отток капитала из этих фондов замедляется. В сентябре отток из закрытых фондов составил 1,1 млн. грн., интервальных — 2,7 млн. грн., открытых — 1,5 млн. грн. Но объемы денег, которые сейчас выводятся из фондов, в разы меньше того объема, который наблюдался летом и весной. По фондам, находящимся в нашем управлении, мы видим, что нетто-отток практически равен нулю — на сегодня отток и приток капитала уже сбалансированы. Благодаря позитивным трендам последних нескольких месяцев физические лица снова начинают проявлять интерес к ИСИ.
Какую доходность сейчас обеспечивают вложения в институты совместного инвестирования?
В сентябре самыми доходными оказались интервальные фонды (+6,9%). В целом с начала года они обеспечили инвесторам доходность на уровне +26,4%. Доходность открытых фондов в сентябре составила 5,5%, с начала года — 12,3%, закрытых фондов акций — 5 и 9,9% соответственно, закрытых фондов облигаций — 0,8 и 3,9% соответственно. При этом лидеры среди интервальных и закрытых фондов показали доходность намного больше средней — на уровне 60–100%. Доходность открытых и интервальных фондов сейчас выше, поскольку их портфели акций более ликвидны, нежели в закрытых фондах. В период бурного роста рынка многие закрытые фонды начали вкладываться во второй, а то и в третий эшелон акций, которые сегодня либо вообще не растут, либо показывают слабый рост. Самый серьезный интерес наблюдается сейчас к «голубым фишкам». По этим бумагам происходит наибольший объем торгов. Скорее всего такая тенденция сохранится в ближайшие несколько месяцев.
Прогнозируете ли вы появление на рынке новых фондов?
О буме говорить преждевременно, но фонды будут появляться. Мы запускаем новый открытый фонд индексных акций. Недавно новый фонд запустила КУА «Кинто». Возможно, в нынешнем году на создание новых фондов пойдут некоторые «дочки» иностранных компаний, которые правильно оценивают высокий потенциал украинского рынка ИСИ. Но это будут скорее исключения из правил.
Почему ряды новичков пополняют в основном открытые фонды?
Раньше мы не рисковали создавать публичные фонды, опасаясь, что у нас не хватит ликвидности для эффективного управления ними. Когда речь идет об открытых фондах, всегда существует риск того, что значительная часть инвесторов одновременно захочет забрать вклады, а в отсутствии рынка заявок управлять таким риском было невозможно. Ситуация кардинально изменилась после старта Украинской биржи, которая запустила торги акциями на «рынке заявок». Это дает нам уверенность в том, что мы можем в любой момент полностью продатьнеобходимый нам объем ценных бумаг и полностью рассчитаться с выходящими из фонда инвесторами без ущерба для остающихся. То есть у нас появилась возможность управлять ликвидностью. Кроме того, сейчас очень хорошее время для инвестирования. Страна, как и весь мир, начинает потихоньку выходить из кризиса, а это лучшее время для того, чтобы заработать. Да и популярность открытых фондов среди инвесторов стала выше. Люди напуганы той волатильностью, которую рынок демонстрировал в последнее время. Поэтому предпочтение отдается учреждениям, из которых можно забрать вложения в любой момент.
Многие аналитики считают, что нынешнее время — самое выигрышное для вложений в ИСИ. Действительно ли это так?
Инвестировать сегодня можно, но только при одном условии — выходить из фондов нужно только после президентских выборов, когда ситуация стабилизируется и в Украину снова начнут заходить иностранные деньги. Я бы рекомендовал инвестировать долгосрочно, с минимальным горизонтом выхода осенью следующего года. Именно в этом случае можно будет получить максимальную доходность. Другая альтернатива — инвестировать в открытые фонды, чтобы иметь возможность забрать деньги в любой момент.


Источник -> Комментарии, № 39 от 16/10/2009, автор Письменная Татьяна