Позачергові парламентські вибори короткочасно підтримають курс гривні, але загальмують зростання економіки
Проблеми у банківській системі України разом із указом Віктора Ющенка про нові вибори Верховної Ради викликали справжню паніку серед іноземних інвесторів. У жовтні вартість страховки від дефолту за державними облігаціями України (credit default swaps, CDS) підскочила до рекордного за останні роки рівня — 1750 пунктів (ціни пропозиції на 14 жовтня). Це означає, що застрахуватися на рік від ризику невиконання зобов'язань можна, заплативши 17,5% номінальної вартості облігацій. Для порівняння: ще в серпні річна страховка за українськими державними цінними паперами коштувала 4%, а для російських держоблігацій її максимальна ціна в піковий період фінансової кризи у вересні — жовтні не перевищувала 6%.
Закордонних інвесторів більше турбує не політична нестабільність, а стан української економіки. Після введення НБУ тимчасової адміністрації у Промінвестбанку Україна потрапила до поки що не дуже довгого списку європейських країн, змушених рятувати фінансові установи, в яких виникли проблеми. «Інвестори побоюються, що криза ліквідності торкнеться й інших вітчизняних банків», — констатує Дмитро Ісупов, директор компанії «Драгон Ессет Менеджмент». Ще один привід для занепокоєння — несподіване падіння ринкового курсу гривні на початку жовтня до 5,60-6,00 UAH/USD. Девальвація національної валюти ставить під загрозу банківську систему, оскільки підвищує ризик неповернення зовнішніх кредитів, а також зменшує купівельну спроможність населення, сповільнюючи розвиток економіки. Політична нестабільність тільки посилює ці ризики. «Збільшилася невизначеність — як держава реагуватиме на розвиток кризи? Якого курсу дотримуватиметься новий уряд? » — каже Костянтин Лісничий, керуючий директор із продажу і нових ринків інвестиційної групи «Сократ».
Вітчизняні фінансисти вважають дефолт за державними облігаціями України малоймовірним. Наступного року уряд повинен погасити 8,5 млрд грн зовнішнього і 12,5 млрд грн внутрішнього боргу, а це лише 7,3% запланованих доходів держбюджету. Золотовалютні резерви Національного банку на 1 жовтня становили $ 37.529 млрд — цього достатньо, щоб забезпечити валютою виплати не тільки за держбор-гом, а й за всією короткостроковою зовнішньою заборгованістю банків та компаній (на 1 липня вона становила $ 28,2 млрд). Крім того, за потреби кредити Україні може виділити МВФ.
Однак на думку більшості економістів, зниження курсу гривні та сповільнення зростання економіки у 2009 році є неминучими. Знизити падіння курсу гривні або навіть тимчасово його зміцнити здатна передвиборча кампанія. Власники великих компаній-експортерів будуть змушені знімати гроші з рахунків в іноземних банках, щоб фінансувати агітацію і роботу передвиборчих штабів партій, спонсорами яких вони є. Наприкінці жовтня та в листопаді приплив валюти в нашу країну збільшиться. Парламентська кампа-нія-2007, за оцінкою голови Комітету виборців України Ігоря Попова, коштувала $ 400 млн. Вибори 2006-го, за словами експертів, обійшлися дорожче — сума витрат сягнула $ 1 млрд. Вибори-2008 коштуватимуть великому бізнесу, за різними оцінками, від $ 500 млн до $ 1,4 млрд. Розмір валютного ринку непорівнянний із цими сумами: у липні — вересні щомісячний обсяг торгів на міжбанківському ринку сягав $ 19-23 млрд, а сума ку-півлі-продажу готівкової валюти населенням — $ 2,5-3,9 млрд. Однак додаткові вливання можуть на деякий час ско-ригувати баланс на ринку на користь національної валюти. «Як показав досвід попередніх років, під час передвиборчої кампанії можливе неістотне короткочасне зниження курсу долара», — вважає Тарас Кияк, заступник голови правління БМ Банку. Але після виборів, упевнений фінансист, курс гривні знижуватиметься.
Утім, рішення про позачергові вибори несе в собі набагато більше економічних мінусів — брак реформ сповільнює зростання ВВП України. Йдеться насамперед про скасування мораторію на продаж сільськогосподарської землі та встановлення правил гри на земельному ринку. Відсутність вільної торгівлі землею гальмує довгострокові інвестиції у сільське господарство. Політична нестабільність уже понад рік блокує приватизацію неефективних державних підприємств, передусім вугільних шахт. Поза увагою влади залишаться також спрощення дозвільної системи для бізнесу і податкова реформа.


Источник ->Контракти (Рівне), № 11 від 27.11.2008, без автора