Польша — единственная страна в Европе, у которой во время мирового кризиса не было рецессии, — ни одного года! Весь этот период ее экономика продолжала расти. Причина этого очень проста: кровеносная система, питавшая экономику страны, — финансовая — имела собственный регулярный источник подпитки. В Польше существует огромная система пенсионных и паевых фондов, в которых обращается более $100 млрд. И каждый месяц в пенсионные фонды поступают деньги, регулярные отчисления. По закону, хочешь ты того или нет, средства должны инвестироваться в государственные и корпоративные долговые инструменты, акции и т.д. И поэтому у компаний в этой стране всегда есть доступ к капиталу. А в кризис нет ничего важнее, чем доступ к финансированию. Почему происходит кризис? Банки во всем мире урезают финансирование, и процессы экономического развития останавливаются. Страны с хорошо развитыми пенсионными системами — это государства с самыми низкими ставками и самыми высокими относительными оценками компаний. В таких странах всегда есть деньги, которые должны инвестироваться (как я уже сказал, их нельзя не инвестировать).
По моему глубокому убеждению, нашу страну на новый экономический уровень может вывести только одно: если мы запустим в действие второй уровень пенсионной системы—накопительный. Чем раньше мы это сделаем, тем скорее дела у нас пойдут в гору. И то, что правительство намерено запустить второй уровень только после того, как исчезнет дефицит первого, солидарного (что должно случиться к 2013-2014 годам), — большая ошибка. Запускать надо сегодня и делать это следует, используя лучший мировой опыт. Нельзя, к примеру, запускать накопительную персонифицированную систему и обязывать (как уже предлагали некоторые чиновники) пенсионные фонды покупать исключительно «специальные» государственные облигации. Это не реформа, а скрытое субсидирование бюджета личными сбережениями граждан с их персонифицированных счетов. Как обстоят дела с деньгами в Украине? В банках уже есть наличные средства, и кредитные портфели — как корпоративные, так и потребительские — начинают расти. Сегодня 260 млрд грн находится в финансовой системе на депозитах физических лиц. Еще $50-60 млрд хранятся «под подушками». Плюс к этому более 100 млрд грн — корпоративные депозиты. В фондовой системе находится менее 1% всех имеющихся средств. Хотя в других странах этот показатель намного выше. Как только запускается пенсионная система с ее принудительными отчислениями, появляется предложение денег, рождается спрос на фондовые инструменты и они сразу же возникают. За достаточно короткое время (3-5 лет) у вас накапливаются очень серьезные суммы, ведь как только появляется свободный капитал, компании тут же начинают за него бороться.
Но для того, чтобы компания могла выйти на ІРО, она должна вести максимально «белую» финансовую политику, показать, чем располагает и как организованы ее процессы. А с акциями у владельца компании появляется очень много интересных возможностей: можно использовать их как залог. Это ликвидный инструмент, его можно применять для покупки других компаний, и одновременно выпускать дополнительные акции, если появился новый интересный проект. Ведь желание владеть 100% акций — это украинско-российская ментальность. На Западе, если ты владеешь 10% акций, то владеешь корпорацией! У тебя такое влияние в правлении, что этого достаточно, чтобы проводить самые смелые проекты.
Другими словами, вызванный к жизни фондовый рынок ускорит цивилизационные процессы в самих украинских компаниях и тем самым не только повысит динамику развития украинского бизнеса и экономики, но и улучшит инвестиционный климат в стране. Но кроме этого фондовый рынок может снизить стоимость капитала для всей экономики. А это в свою очередь ускоряет рост и увеличивает количество проектов в разы. И все эти процессы запускаются благодаря только одному — введению в жизнь второго уровня пенсионной системы — накопительного.
Дмитрий Исупов, управляющий директор КУА «Драгон Эсет Менеджмент»