У березні ралі на фондових ринках продовжилися, індекс S & P 500 додав 4.2% і оновив історичний рекорд. Варто зазначити, що не всі акції росли рівномірно, якщо в останній рік акції зростаючих технологічних компаній різко обганяли інші, то тепер в цьому тренді стався значний відкат. При загальному зростанні індексів, багато технологічних компаній, навпаки, впали, що, зокрема, викликало колапс фонду Acheros. Керуючі фондом при капіталі 20-30 мільярдів за допомогою позик від найбільших банків, відкрили позиції на суму близько 100 мільярдів і на падінні за кілька днів втратили весь свій капітал, внаслідок чого ще й банки-кредитори понесли збитки на 10 мільярдів доларів. Acheros звичайно увійде в історію найбільших фінансових провалів, але хвилі дефолтів інших фондів ця ситуація НЕ викликала і скоро ринки відновили зростання. Також примітно, що такий значний ріст індекси показали всупереч продовження зростання кредитних ставок - прибутковість 10-річних облігацій США, наприклад, зросла з початку року з 0.91% до 1.74% на кінець березня. Тим часом, вакцинація в розвинених країнах різко набирає обертів і рахунок вакцинованих вже йде на десятки відсотків від населення, а в Україні, на жаль, навпаки, зараження і смерті ставлять рекорди, половина областей в червоній зоні, вводяться все більш жорсткі локдауни.
Все гостріше в колах інвесторів йдуть дебати щодо інфляції. Зростання інфляції в цьому році, і особливо в найближчі місяці, питань вже ні в кого не викликає, але чи буде зростання інфляції тривати далі чи знову сповільниться - це, мабуть, найважливіше наразі питання для фінансових ринків. Якщо зростання інфляції продовжиться - зростуть кредитні ставки, ФРС США доведеться раніше скоротити стимулювання, економічне зростання сповільниться і ринки ймовірно очікує падіння. Якщо інфляція сповільниться - ймовірно відновлення економіки продовжиться, ФРС зможе довше стимулювати, і ринки ймовірно зможуть ще істотно зрости. При цьому, на користь обох сценаріїв є і вагомі аргументи і безліч прихильників, серед відомих економістів і інвесторів, тому сказати який з них більш ймовірний на сьогодні важко. В Україні ж, без програми МВФ, знову назріває бюджетна криза, та й концентрація військ РФ на кордоні НЕ додає оптимізму і, відповідно, бажання в інвесторів купувати українські облігації, що робить фінансування дефіциту бюджету ще складнішим. Може хоча б зовнішня загроза підштовхне українську владу до необхідних реформ або зробить Західних партнерів більш податливими, а доки, ризики для української економіки однозначно зростають.