Після декількох місяців наростання напруженості на фінансових ринках, викликаного занепокоєнням інвесторів щодо можливого уповільнення глобальної економіки, на ринки нарешті прийшло деяке полегшення. Якщо півроку тому ринки очікували 3-4 підняття ставки в 2019 році, то зараз глава ФРС Пауелл вже демонструє готовність ставки не піднімати взагалі. Така різка зміна тону в сторону пом'якшення монетарної політики повернула інвесторам апетит до ризику, що спровокувало ралі на фінансових ринках. Так, індекс S & P 500 за місяць виріс майже на 8%, підросли і котирування на боргових ринках. В Україні триває повільне зміцнення гривні, не дивлячись на передвиборчу невизначеність. Прибутковість по ОВДП в 18%, при інфляції менше 10%, дуже приваблива для іноземців, і схоже їх внесення валюти і обмін її на гривню для інвестицій в ОВДП, помітно підтримує курс. Звичайно облікову ставку НБУ вже можна було б знизити, але, ймовірно, НБУ не буде поки цього робити, щоб мінімізувати можливі курсові коливання навколо виборів.
В Україні вже зрозуміло, що це будуть самі важко прогнозовані вибори в нашій історії, хоча б тому, що є три лідери президентських перегонів, включаючи шоумена Зеленського, який зараз лідирує у соцопитуваннях. Цей кандидат - загадка для ринків, він дуже мало предметно коментував економічні питання, а хто формує його економічну програму і які його погляди - поки що не відомо. Перемога Тимошенко буде сприйнята ринками негативно через низку популістським заяв, зокрема про зниження ціни на газ і перегляд умов реструктуризації зовнішнього боргу. Перемога чинного президента буде сприйнята ринками позитивно, оскільки зніме невизначеність щодо вектора подальшого руху країни і проведення хоч і повільних, але все ж реформ, а так само продовження співпраці з МВФ та іншими міжнародними партнерами. Втім, як ми неодноразово писали, будь-який кандидат буде затиснутий в досить вузьке поле для маневру такими обставинами, як агресія РФ і необхідність фінансувати дефіцит бюджету в умовах де-факто закритих для країни ринків капіталу, тому ми не чекаємо катастрофи в будь-якому випадку, навіть навпаки. Якщо ОВДП цікаві іноземцям до виборів під 18%, то ймовірно після виборів прибутковість впаде до 15% або нижче. А коли Україна пройде досить напружений з фінансової та політичної точки зору 2019 рік - ставки можуть піти ще нижче і вже будуть сумісні з ростом банківського кредитування і прискоренням економіки.
