За останніми даними інфляція в США в травні вже становить 5%. І в квітні, і в травні інфляція була істотно вище очікувань аналітиків. Втім, хоча ця тема привертає багато уваги фінансових медіа і провокує бурхливі дебати інвесторів та економістів, це поки мало відображається в цінах на фінансових ринках. Індекс S & P 500 в травні коливався біля історичних максимумів і закрив місяць з результатом + 0.5%. Прибутковості по держ. облігаціях США, всупереч інфляційним сюрпризам, продовжують знижуватися після піку в кінці березня, становлячи близько 1.6% за 10 річними паперами, що при такій високій інфляції означає, що реальні ставки дуже глибоко негативні. Це ймовірно варто інтерпретувати так: ринки ще не бояться стійкого зростання інфляції в найближчі роки і вважають, що нинішнє зростання інфляції багато в чому викликано тимчасовими факторами, і зростання цін скоро сповільниться. Тим часом, вже в ряді країн наробив шуму новий, більш заразний, т.зв. дельта варіант вірусу covid-19. Хоча в Україні, в даний момент, усі області в зеленій зоні, в деяких країнах, включаючи сусідню з нами РФ, навпаки знову вводять жорсткі карантинні обмеження.
Зовнішній фон для української економіки залишається сприятливим, кредитні ставки все ще низькі, найбільші світові економіки непогано ростуть, ціни на продукти українського експорту, як і раніше на хороших рівнях, слабкість долара допомагає гривні, яка вже торгується в районі 27 за долар, що допомагає доходам українців рости. З іншого боку, прогресу за нинішньою програмою МВФ як і раніше немає, і, судячи із заяв західних партнерів, не буде, поки не вирішиться питання реформи судової системи і складу вищої ради правосуддя. Втім, поки інвесторів це не дуже хвилює. Ціни на українські активи від облігацій і до нерухомості поки продовжують рости. З огляду на низьку швидкість вакцинації, ймовірно нової хвилі covid-19 не уникнути і Україні, як і нових карантинних обмежень. Можна сказати, що економічна невизначеність на найближчі місяці досить висока, як із-за коронавирусу, так із-за можливих дій центральних банків у відповідь на такі високі рівні інфляції і реакції ринків. Та й ескалацію конфлікту на Донбасі ближче до кінця літа, як і раніше не можна виключати.
