Последние две недели ралли продолжалось на большинстве биржевых площадок. Наибольший рост пришелся именно на прошедшую неделю (с 20 по 27 августа): S&P500 вырос на 2,3%, FTSE100 - на 2,4%, CAC40 - на 4,1%, DAX - на 3%, РТС - на 5,1%. Украинские индикаторы – индекс ПФТС и Индекс украинских акций – показали более значительный рост, в 5,1% и 6,6%, соответственно.
Фундаментом для такого ралли стали опубликованные макроэкономические данные по США. Продажи существующих домов в июле стремительно выросли (на 7%), а, учитывая то, что рост не прекращается с марта, многие эксперты заговорили об окончании рецессии. Оптимизм поддержали вышедшие следом данные о продаже новых домов и изменении ВВП за квартал, которые также оказались лучше ожиданий. Цены на недвижимость в Великобритании также продолжили расти в августе. Нефть практически замерла на отметке в 70 долларов за баррель, что является позитивным фактором для рынка акций, так как быстрый рост цен на сырьё может затормозить восстановление экономики. Общую картину лишь немного нарушила слабая отчетность отдельных компаний.
Украинский рынок в последнюю неделю лета активизировался. Видимо, брокеры и инвесторы вернулись из отпусков, что позитивно сказалось на объёмах торгов на Украинской бирже. С ростом количества игроков постепенно начала нарушаться корреляция украинского рынка с индексом РТС и, следовательно, с нефтяными котировками. Этим можно объяснить более сильный рост местных индексов по сравнению с мировыми площадками. Основными двигателями роста стали, конечно же, «голубые фишки», однако определённая активность наблюдалась и в акциях второго эшелона.
К сожалению, не все институты совместного инвестирования (ИСИ) были проинвестированы в «голубые фишки» отчего средний результат фондов составил всего +1,9%. Оттоки вкладов были незначительные, и общая СЧА изменилась на 1,8%.
Открытые фонды
Средний результат открытых фондов составил +1,3%. Лучшими фондами недели стали «ТАСК Ресурс» и один из крупнейших представителей этой группы «Парекс Украинский Сбалансированный фонд», которые выросли на 3,8 и 3,6%, соответственно. Однако слабые результаты крупнейшего фонда «Спарта Сбалансированный», который заработал 0,1%, снизили общий результат. Два фонда показали убыток, из-за чего спрэд вырос до 5,9 п.п. Более половины открытых фондов выплачивали вклады инвесторам, желающим зафиксировать прибыль после такого бурного роста. Общий отток вкладов составил около 1 млн. грн. С другой стороны, в некоторые фонды деньги наоборот приходили (в сумме чуть более 400 тыс. грн.). В итоге общий отток составил всего 0,3% от СЧА, поэтому СЧА за неделю изменилась на 1%.
Интервальные фонды
Рост интервальных фондов опередил даже результаты закрытых, составив 3%. Этому способствовали отличные результаты крупнейшего интервального фонда «Платинум», который за неделю вырос на 6,3% на уровне с биржевыми индексами. Данный фонд также является лидером по доходности с начала года, принеся своим инвесторам 45%. Такой результат стал возможен благодаря фокусу на самых ликвидных акциях из секторов металлургии, энергетики и машиностроения. Оттоки из интервальных фондов продолжаются уже почти месяц. За неделю общая сумма выплат составила 780 тыс. грн., причем большая часть пришлась на фонд «Конкорд Перспектива». Данный фонд был единственным, показавшим убыток за неделю, из-за чего спрэд вырос до 6,6 п.п. Общая СЧА выросла на 2%.
Закрытые недиверсифицированные фонды
Закрытые фонды принесли своим инвесторам доход в размере 2,5%. Лидером данной группы стал фонд «Аурум» с результатом +8,7%, который также управляется КУА «Драгон Эссет Менеджмент». С начала года данный фонд уверенно обогнал индекс с результатом +74,2%! Средний доход по группе мог бы быть существенно выше, но крупнейшие закрытые фонды показали куда более скромные результаты. Тем не менее, ни один закрытый ИСИ не показал убыток, из-за чего спрэд был на уровне 8,7 п.п.
Облигационные фонды
Средний результат облигационных фондов оказался традиционно низким, меньше 0,1%. Однако за последние две недели отдельные фонды демонстрировали стабильный рост. Лидером группы продолжает оставаться «Альтус – Фонд облигаций», за неделю он вырос на 0,53%. Отметим, что с начала года данный фонд заработал уже 20%, что выгодно отличает его от прочих облигационных ИСИ. Учитывая текущие ставки на рынке, такая доходность вполне отвечает качественному управлению портфелем облигаций.
ПРОГНОЗ
В предыдущем обзоре мы указывали на возможный отрыв украинских индексов от результатов торгов на РТС и котировок нефти, после того как больше местных инвесторов придут на рынок. Прогноз полностью оправдался, уже сегодня всё больше акций начинают движение к своей фундаментальной стоимости, которая зачастую в несколько раз превышает нынешнюю. В этом случае наша рекомендация об инвестировании в фонды «голубых фишек» себя полностью оправдала, т.к такие фонды являются лидерами в своих группах, а с увеличением активности на рынках их отрыв должен стать ещё заметнее.
В то же время увеличение объёма торгов означает рост волатильности, поэтому мы сохраняем свои рекомендации относительно вложений в ИСИ – инвестировать в фонды частями на временных коррекциях. К сожалению, понятия ликвидности и качества инвестиционного портфеля все ещё плохо сочетаются в фондах, и краткосрочная спекуляция с ценными бумагами ИСИ редко приносит ощутимые результаты. Однако мы надеемся, что новые фонды, которые появятся в этом году и будут соответствовать новому закону об ИСИ, позволят более выгодно инвестировать на короткие сроки. Сегодня же, покупка акций и инвестиционных сертификатов на срок более одного года продолжает оставаться чрезвычайно привлекательной.

Обзор рынка ИСИ подготовлен специалистами КУА «Драгон Эссет Менеджмент». Специально для «Инвестгазеты»