За месяц, прошедший со времени последнего обзора (с 28 июля по 25 августа), мировые фондовые рынки кардинально изменились. Осторожный оптимизм сменился ярым пессимизмом, все фондовые площадки существенно скорректировались: S&P потерял 10,9%, DAX упал на 22,3%, FTSE — на 12,6%, САС 40 - на 16%, РТС снизился на 20,2%. Падали также цены на большинство сырьевых товаров — нефть, цветные металлы, некоторые виды зерновых.
Какие же основные причины такой существенной коррекции? Только часть обвала можно объяснить рациональными причинами. В конце июля все ожидали пересмотра ограничения по государственному долгу США, и хотя решение было найдено до 2 августа, политики явно затянули процесс. Также 1 августа вышли индексы деловых ожиданий по всему миру, которые показали, что за последнее время бизнес практически везде (даже в Китае) ожидает замедление развития, а значит, рецессию. Следующим ударом стало понижение агентством S&P суверенного рейтинга США до АА+, после чего на фондовых площадках началась настоящая паника. За неделю цены на акции в США упали более чем на 10%. Позже всеобщее внимание переключилось на ЕС, который пока еще не решил окончательно, каким образом спасать проблемные страны, что может повлечь пересмотр рейтингов для Франции и Германии. Поэтому немецкий фондовый индекс упал сильнее относительно прочих.
В то время как мировые рынки страдали от глубокой коррекции, на украинских площадках произошел настоящий обвал. За месяц Индекс UX упал на 29,2%, а ПФТС потерял 27,4%. Местные и зарубежные инвесторы вспомнили кризис 2008-го и решили срочно избавляться от украинских рисковых активов. Стоит отметить, что в отличие от 2008 года объемы торгов на рынках в этот раз были значительные. Поэтому инвесторам не стоит бояться потери ликвидности в «голубых фишках», как было во время прошлого кризиса.
ИСИ падали не так сильно, как рынок. К сожалению, не все КУА обновили данные, поэтому в обзоре не будет группы закрытых фондов. Среднее падение ИСИ за месяц составило 12%. В движении СЧА преобладали оттоки — 2,3 млн. грн., общая СЧА снизилась на 11,8%.
Открытые фонды упали на 12,4%. Единственным ИСИ, который смог избежать снижения, стал «Спарта Сбалансированный» (+0,01%). Худший фонд потерял больше 24%. Движение средств было отрицательным, но объем был достаточно скромным — 900 тыс. грн. (что удивительно, учитывая масштаб коррекции и панические настроения). Только один фонд смог привлечь новые вклады: 180 тыс. грн. получил «Конкорд Стабильность». Общая СЧА упала на 11,7%.
Интервальные фонды продемонстрировали среднее падение в группе 11,8%. Ни один фонд не показал положительного результата. Лучшим в этом месяце был «Конкорд Перспектива», который упал всего на 0,4%. Единственным фондом, привлекшим вклады, был «Платинум» (350 тыс. грн.), однако нетто-движение средств осталось отрицательным (-1,4 млн. грн.), большая часть оттока — 1,5 млн. грн. — пришлась на фонд «ТАСК Украинский Капитал». Общая СЧА снизилась на 14,4%.
Облигационные фонды выступили хорошо, в среднем прибавив 0,56% за месяц (около 7% годовых) и продолжали наращивать активы за счет новых вкладов. Лидеры выросли более чем на 1% (лучшим фондом стал «Альтус-Фонд облигаций» (+1,06%)). Хуже всех выступил «УкрСиб Стабильный доход 2» (-0,6%). Приток средств за месяц составил 1,3 млн. грн. СЧА группы выросла на 1,3%.
Прогноз
Волатильность сегодня находится практически на своем пике, поэтому цены на акции колеблются с амплитудой 3-4% в день, пока преимущественно вниз. Однако именно такая волатильность наблюдалась, когда местный рынок рос на 10% в день в мае прошлого года. Судя по последним движениям, цены на украинские акции еще не достигли дна, однако уже представляют отличную возможность для инвестирования для долгосрочных инвесторов, так как торгуются на необычайно низких уровнях. Многие украинские предприятия имеют невысокие долги и гораздо лучше защищены от неблагоприятных внешних условий, чем в 2008 году, поэтому такие низкие оценки мы считаем неоправданными.
АЛЕКСЕЙ СОБОЛЕВ, CFA, старший аналитик КУА «Драгон Эсет Менеджмент» Специально для «Инвестгазеты».
