Волатильность фондовых рынков превратилась в панику. За неделю (с 15 по 22 сентября) все мировые индексы существенно потеряли в цене. S&P упал на 6,6%, DAX — на 6,3%, FTSE — на 5,5%. САС 40 потерял 8,7%, а РТС существенно ускорил падение, потеряв за неделю 13,4%.
Что же вызвало такую панику на фондовых рынках? По большому счету ничего. Именно бездеятельность европейских политиков и отсутствие новой программы стимулов в США подтолкнули инвесторов к массовым распродажам. Как и предыдущее заседание стран «Большой семерки», новое собрание, но уже стран «двадцатки», не принесло никаких скоординированных решений. Доходности по греческим облигациям продолжали расти, а МВФ продолжал понижать прогнозы развития мировой экономики. Дефолт Греции для большинства участников рынка является уже свершившимся фактом, но политики продолжают настаивать на «контролируемом дефолте», который безрезультатно обсуждается уже который месяц подряд. Разочаровавшись в Европе, инвесторы стали ожидать хороших новостей из США. Поэтому все ожидали хороших заявлений от председателя ФРС США, но ожидания не оправдались. Все что Америка смогла предложить рынкам — это программа по снижению долгосрочных ставок для выравнивания кривой доходности долгов. Идея этой программы состоит в том, что скупка долгосрочных правительственных долгов приведет к снижению долгосрочных ставок, а такое снижение будет стимулировать инвестиционную активность, что снова запустит рост экономики. Программа была очень скептично воспринята инвесторами и показала, что методы монетарного воздействия на рынок подходят к концу, а эффекта на реальную экономику не видно. Именно после этого заявления рынки начали очень сильно падать.
Украинский рынок был заложником мировой ситуации. В четверг и пятницу проходила ежегодная конференция в Алуште, на которую собирается большинство украинских брокеров, отчего объем торгов существенно снижается. Вероятно, поэтому наш рынок не опережал по падению зарубежные площадки (индекс UX потерял 4,7%, а ПФТС — всего 3,1%). Сложно предположить, сохранится ли такая ситуация в понедельник. ИСИ неожиданно показали сильные результаты. Среднее падение составило 0,3%. Скорее всего весь эффект от этой недели будет заметен в отчетах следующих семи дней. Движение средств практически исчезло, видимо инвесторы решили, что предпринимать что-либо уже поздно. Если судить по оценке наших компаний, тяжело не согласиться с таким мнением.
Открытые фонды выросли на 0,1%. Лидер — фонд «Достояние» — вырос на 2,3%. Единственным существенным движением средств был отток из «Парекс Украинский Сбалансированный фонд» в размере 440 тыс. грн., из-за этого СЧА снизилась на 0,45%. Интервальные фонды выступили хуже открытых и упали на 1,4%. Однако лидер вырос значительно сильнее: «Премьер Фонд Доход и Рост» прибавил 7,1%. Справедливости ради стоит отметить, что худший фонд также упал больше худшего открытого фонда — на 5,3%.
Закрытые недиверсифицированные фонды двигались разнонаправленно и в среднем показали динамику около 0%. Лидер — «Симфония №1» — вырос на 1,8%, худший фонд упал на 5,2%. Облигационные фонды были в плюсе, но средняя доходность была небольшой, всего 8,3% годовых. Лидировал «Парекс фонд Украинских облигаций», который вырос на 0,33% (а это 18,8% годовых). Небольшой приток вкладов был только в один фонд, а общая СЧА выросла на 0,3%.
Прогноз. Если темпы падения локального рынка сохранятся на следующей неделе, то мы можем уже увидеть дно по некоторым акциям. Так, стоимость Енакиевского металлургического комбината и концерна «Стирол» всего на треть выше своих кризисных уровней. Важно отметить, что положение у этих заводов сейчас, даже если учитывать возможный кризис, несравнимо лучше, чем в 2008 и 2009 годах, когда был зафиксирован минимум стоимости. Об акциях завода «Мотор Сич», который стоит всего в два раза выше, чем годовая прибыль, мы уже писали в прошлых обзорах. Помните, что лучшей точкой для покупки является паника на рынках, а это именно то, что происходит сейчас.
АЛЕКСЕЙ СОБОЛЕВ, CFA, старший аналитик КУА «Драгон Эсет Менеджмент»
Полную версию материала можно прочитать на
сайте «Инвестгазеты»: www.investgazeta.net
